天津渤化永利化工股份有限公司主体与2016年第一期中期票据信用.PDFVIP

主体与中期票据信用评级报告 天津渤化永利化工股份有限公司主体与 2016 年度第一期中期票据信用评级报告 大公报D 【2015】427 号 中期票据信用等级：AA+ 评级观点 主体信用等级：AA- 天津渤化永利化工股份有限公司 （以下简称“渤 评级展望：稳定 化永利化工”或 “公司”）主要从事化工、热电等业 务。评级结果反映了滨海新区内石化、热电和贸易企 发债主体：天津渤化永利化工股份有限公司 注册总额：10 亿元 业面临较好的发展机遇，公司化工业务衔接较好，丁 本期发债额度：5 亿元 辛醇生产具有规模优势，子公司天津渤化永利热电有 本期票据期限：5 年 限公司（以下简称“渤化永利热电”）拥有垄断经营 偿还方式：每年付息一次，到期一次还本 权等优势；同时也反映了丁辛醇行业竞争日趋激烈， 发行目的：偿还银行贷款 担保方式：连带责任保证 纯碱行业利润率较低，公司部分土地尚未办理土地证， 担保单位：天津渤海化工集团有限责任公司 资产价值存在一定不确定性，资产负债率较高，资产 担保单位信用等级：AA+ 流动性较差，利润来源不稳定等不利因素。天津渤海 化工集团有限责任公司（以下简称“渤化集团”）为 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 2015.3 2014 2013 2012 本期票据提供了全额无条件不可撤销连带责任保证 总资产 269.56 268.80 260.87 191.47 担保，具有很强的增信作用。综合分析，公司偿还债 所有者权益 66.04 65.99 65.81 51.24 务的能力很强，本期票据到期不能偿付的风险很小。 营业收入 16.42 71.21 68.76 62.09 预计未来 1～2 年，公司主营业务将保持平稳。 利润总额 0.04 0.81 0.80 0.23 综合来看，大公对渤化永利化工的评级展望为稳定。 经营性净现金流 0.82 4.13 8.55 -1.12 主要优势/机遇 资产负债率（%） 75.50 75.45 74.77 73.24 ·国家和地方政府对滨海新区的战略定位为区内石化、 债务资本比率（%） 70.69 69.74 68.33 69.54 热电和贸易业务的发展带来较好机遇； 毛利率（%） 12.50 18.73 18.53 11.78 ·公司各化工业务相互衔接，发挥了各业务单位之间 总资产报酬率（%） 0.32 2.87 2.97 2.02 的协同效应； 净资产收益率（%） 0.04 1.15 1.16 0.32 ·公司拥有中国最大的单套丁辛醇生产设备，丁辛醇 经营性净现金流利 0.75 0.45 1.03 -0.14 规模优势较明显； 息保障倍数（倍） 经营性净现金流/ ·子公司渤化永利热电是天津临港工业区唯一的供热 0.40 2.08 5.10 -0.87 总负债（%） 企业，具有垄断经营优势； 注：2015 年3 月财务数据未经审计。 ·渤化集团为本期票据提供了全额无条件不可撤销连