歌尔声学投资研究报告.docVIP

歌尔声学（002241） 邓媛元/徐亦凡 投资价值分析报告 歌尔声学（002241） 2010/11/30 中国人民大学 邓媛元2008200286 徐亦凡2008200078  目录  TOC \o 1-3 \h \z \u  HYPERLINK \l _Toc279487805 一、宏观经济分析  PAGEREF _Toc279487805 \h 4  HYPERLINK \l _Toc279487806 （一）宏观经济运行状况分析  PAGEREF _Toc279487806 \h 4  HYPERLINK \l _Toc279487807 （二）宏观经济政策分析  PAGEREF _Toc279487807 \h 4  HYPERLINK \l _Toc279487808 1. 货币政策以及财政政策  PAGEREF _Toc279487808 \h 4  HYPERLINK \l _Toc279487809 2. 产业政策  PAGEREF _Toc279487809 \h 4  HYPERLINK \l _Toc279487810 二、公司行业分析  PAGEREF _Toc279487810 \h 5  HYPERLINK \l _Toc279487811 （一）公司简介  PAGEREF _Toc279487811 \h 5  HYPERLINK \l _Toc279487812 1.公司主营业务  PAGEREF _Toc279487812 \h 5  HYPERLINK \l _Toc279487813 2. 公司大事记  PAGEREF _Toc279487813 \h 6  HYPERLINK \l _Toc279487814 （二）歌尔声学的快速成长之路  PAGEREF _Toc279487814 \h 6  HYPERLINK \l _Toc279487815 1. 良好的公司治理  PAGEREF _Toc279487815 \h 7  HYPERLINK \l _Toc279487816 2. 良好的股权激励机制风险约束机制  PAGEREF _Toc279487816 \h 9  HYPERLINK \l _Toc279487817 3. 强大的研发能力以及制造能力  PAGEREF _Toc279487817 \h 9  HYPERLINK \l _Toc279487818 4. 大客户战略  PAGEREF _Toc279487818 \h 11  HYPERLINK \l _Toc279487819 （三）公司成长前景  PAGEREF _Toc279487819 \h 13  HYPERLINK \l _Toc279487820 1. 投资逻辑  PAGEREF _Toc279487820 \h 13  HYPERLINK \l _Toc279487821 2. 消费升级刺激了新兴家电需求  PAGEREF _Toc279487821 \h 14  HYPERLINK \l _Toc279487822 3. 产能转移扩大市场  PAGEREF _Toc279487822 \h 16  HYPERLINK \l _Toc279487823 三、 估值及其投资评级  PAGEREF _Toc279487823 \h 16  HYPERLINK \l _Toc279487824 四、投资风险  PAGEREF _Toc279487824 \h 17  HYPERLINK \l _Toc279487825 （一）汇率风险  PAGEREF _Toc279487825 \h 17  HYPERLINK \l _Toc279487826 （二）新业务开发风险  PAGEREF _Toc279487826 \h 17  HYPERLINK \l _Toc279487827 （三）市场竞争加剧风险  PAGEREF _Toc279487827 \h 17  图表目录  TOC \h \z \c 图表  HYPERLINK \l _Toc279531277 图表 1中国GDP走势  PAGEREF _Toc279531277 \h 4  HYPERLINK \l _Toc279531278 图表 2 歌尔声学主要业务  PAGEREF _Toc279531278 \h 5  HYPERLIN