淮南矿业集团有限责任公司主体长期信用评级报告.PDFVIP

主体长期信用评级报告 淮南矿业（集团）有限责任公司 主体长期信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 淮南矿业（集团）有限责任公司（以下简称 评级展望：稳定 “公司”）主要以煤炭采掘销售和电力生产销售 评级时间：2017 年7 月24 日 为主业。联合资信评估有限公司 （以下简称“联 合资信”）对公司的评级反映了公司作为全国14 财务数据 个大型煤炭基地及6个大型煤电基地之一，在煤 17 年 项 目 2014 年 2015 年 2016 年 3 月 炭储量、区位优势和煤电一体化联营等方面的综 资产总额(亿元) 1445.26 1529.60 1524.82 1576.30 合优势。联合资信同时关注到受火电行业过剩以 所有者权益(亿元) 265.28 260.36 307.24 319.69 及电力板块原材料价格的大幅增加影响，电力板 长期债务(亿元) 365.87 416.31 387.73 426.51 块盈利能力显著下降；且公司债务负担重，另外 全部债务(亿元) 621.18 678.75 749.34 761.07 子公司淮矿现代物流有限责任公司（以下简称 营业收入亿元) 533.18 431.97 596.34 148.42 “淮矿物流”）2014年因偿债违约导致公司对其 利润总额(亿元) -47.51 -19.56 10.24 3.52 资产剥离，资产减值损失对公司利润影响较大， EBITDA(亿元) 50.29 68.61 95.54 -- 随着淮矿物流重整计划草案的完成，公司未来可 经营性净现金流(亿元） 44.02 44.45 129.24 26.72 能存在一定代偿风险。 营业利润率(%) 9.34 5.42 15.05 24.87 随着国家在煤炭行业去产能政策的不断完 净资产收益率(%) -19.91 -7.89 2.90 -- 善、去产能力度的不断增强，煤炭市场逐渐回 资产负债率(%) 81.65 82.98 79.85 79.72 暖，公司煤炭板块经营前景良好；同时公司电 全部债务资本化比率(%) 70.07 72.28 70.92 70.42 力装机规模持续扩大，煤电联营产业链的完善 流动比率(%) 58.94 64.71 59.11 66.85 将会有效提升公司抗风险能力。综上所述，联 全部债务/EBITDA(倍) 12.35 9.89 7.84 -- 合资信对公司的评级展望为稳定。 EBITDA 利息倍数(倍) 0.93 1.37 1.78 -- 注：1、公司提供了 2014~2016 年三年连审财务报告；2 、2017 年 一季度财务数据未经审计；3、2015 年底公司所有者权益中含有 优势 20 亿元的永续债，2016 年底公司所有者权益中含有 35 亿元的永 1．公司煤炭储量丰富，煤质优良，是华东地 续债，2017 年 3 月底公司所有者权益中含有 45 亿元的永续债。 区主要的动力煤供应商，具备较强的区域 分析师 定价权。 潘云峰 卢谋华 2 ．公司原煤煤质较好，随着落后矿井的退出 和原煤成本的大幅下降，以及煤炭价格的 邮箱：lianhe@ 大幅回升，公司