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第23 卷第6 期 濮阳职业技术学院学报 Vol． 23 No． 6 20 10 年 12 月 Journal of Puyang Vocational and Technical College Dec． 20 10 我国货币政策效果影响因素分析 褚岩岩 ( 兰州大学经济学院，甘肃 兰州 730000 ) 摘 要:货币政策效果受货币政策工具、传导机制、实体经济等多种因素影响。本文从货币政策传导环境、货币政策传导中介和 货币政策传导受体三个方面分析了影响我国货币政策效果的因素，从这些因素的分析中，可以探知近几年我国货币政策实施 中的一些问题。 关键词:货币政策;传导中介;金融结构 中图分类号:F832． 0 文献标识码:A 文章编号:1672 － 9 16 1(20 10)06 － 0 135 － 03 0 引言 可以看出货币政策对不同的行业有不同的影响。所以我国产 在市场经济条件下，货币政策的传导是中央银行、金融 业结构的变动是影响货币政策效果的一个不可忽视的因素。 机构、企业与居民在金融市场中相互博弈的结果。其中，各地 表 1 我国产业结构变动 区客观的经济发展状况作为货币政策传导的具体环境，金融 单位:亿元 机构与金融市场作为货币政策传导的中枢，企业和居民作为 货币政策传导的受体，在货币政策的传导过程中都发挥着重 要的作用。因此，区域经济发展，微观金融成长与运行效率， 企业和居民投资消费行为将成为解释我国货币政策效果影 响因素的三条合理路径。 1 货币政策传导环境 1． 1 产业结构 从表 1 中可以看出，从1998 年到2008 年我国产业结构 变动明显。在我国国民经济分工中，我国一般以工业为主导， 第一产业一直被当作第二产业的能源和原材料供应基地。这 种产业结构格局，在目前价格体系不合理的条件下，在第一 产业与第二产业之间的产品置换中，丧失了大量的产品价 值，导致第一产业一部分资金和利润以非显性的形式流入第 二产业。同时，从经济水平和产业结构看，我国工业化已经达 ( 数据来源:中国统计年鉴－ 2008) 到较高的水平，耐用消费品基本普及，现代化的第二产业已 1． 2 市场化程度 经成为经济发展的主导产业，形成了“三、二、一”的产值结构 市场化程度是指市场对于资源配置到底能起多大作 和就业结构，开始进入后工业化阶段。 用。完全竞争的市场，即市场化程度为 100% ，但在现实中是 我国已经有关于货币政策的产业效应这方面的研究。戴 不存在的，经济资源不可能完全由市场配置。改革开放以来， 金平( 2005 ) 从基于要素密集度不同的两部门例子出发，说明 随着对外开放程度的不断深入，我国在经济体制、市场观念 了由于行业自身的异质性，每个行业对同一货币政策冲击的 和管理理念上也逐步与国际社会接轨。近几年市场化程度稳 反应各异。接着利用R － G 两步法、ADL 模型和基于VAR 模 步提高，特别是200 1 年中国加入WTO 后，贸易环境得到了较 型的脉冲响应函数分析 1995 年后中国六个行业对货币政策 大改善，政府行为更加规范，国际规则在经济各领域被普遍 冲击的反应。结果显示第一、二产业、房地产业对利率政策冲 采用。200 1 年市场化指数为69% ，超过了市场经济临界水平 击反应明显，第三产业、餐饮业和批发贸易零售业反应较小， ( 60% ) ，说明中国是处于发展中的市场经济国家。这表明，目 收稿日期:20 10 － 06 － 29 作者简介:褚岩岩(1983 － )，男，河南温县人，兰州大学经济学院金融学专业硕士研究生。 — 135