2008年度玉米年报：政策护航.docVIP

2008年度玉米年报：政策护航 摘 要 ? 金融危机席卷全球，原油价格暴涨到暴跌。玉米的能源概念使得国际玉米价格跟随原油价格变化明显。美国玉米的价格变化通过原油价格变动传导影响国内玉米。进出口政策的放松，使得国内外玉米价格的联动性增强。 目前国内玉米市场价格阶段内还受制于国内玉米批量上市数量增大的压力，市场需求在信心缺失的状况下出现萎缩乃至降低，无论饲料养殖企业还是玉米深加工企业，对玉米需求都出现明显的减少。在此种市场格局下，尽管国储系统入市采购，但对于远大于其收购数量的玉米产量而言，其政策效应仍然没有显现，后市玉米价格的企稳乃至向好，需要其本身供需格局的改善和市场信心的进一步恢复。阶段内，国内玉米市场仍面临着供大于求的压力，后市仍有下跌可能，但在国家政策支撑下，空间预计有限。同时，从国储收购数量和力度不难看出国家托市的决心，从长期而言，相信随着国家各项扩大内需，强农、惠农政策的逐步落实以及饲料及工业加工生产形势的逐步好转，国内玉米价格将获得强力支撑。 ? 前 言 玉米在全球三大谷物中，玉米总产量和平均单产均居世界首位。玉米号称“饲料之王”，世界上大约65％的玉米都用作饲料，发达国家高达80％，是畜牧业赖以发展的重要基础。玉米也是世界上最重要的食粮之一，特别是一些非洲、拉丁美洲国家，现今全世界约有三分之一人口以玉米籽粒作为主要食粮。然而，近几年来，当说到玉米时，人们可能会更多的聚焦于生物燃料—乙醇。作为一个丰富的碳水化合物来源，玉米减少了我们使用石化产品和其它一些非再生资源。用玉米生产的基础的化学品，溶剂和燃料不仅有积极影响，减少我们对矿物燃料的依赖，也将更有利于环境保护。 2008年，随着国际原油一举突破100美金/每桶大关后直冲至147美金每桶，作为生物燃油最主要的原料—玉米价格也节节攀升，不断刷新历史最高价位。然而，同样当美国次贷危机的爆发，金融海啸席卷全球，国际原油价格一泻千里之时，玉米价格也应声回落。2008年已接近尾声，2009年玉米将何去何从？玉米的生物能源“神话”是否还能再现？中国作为玉米第二大主产国，如何抵御国际低价玉米的侵袭？供需能否回归平衡？本文将从宏观经济对玉米需求的影响，和全球，美国，中国的玉米供需状况入手，分析研究玉米各大市场的形势，并通过对不同市场间的相关性分析及市场热点因素的追踪分析，对2009玉米市场发展趋势做出研究判断和展望。 ? 全球玉米供需状况分析 从历史的数据来看（见图1）全球玉米的产量长期是处于一个不断增长的趋势中，07/08年度创下最高历史记录，达到7.86亿吨。高峰过后，必然是回落，世界玉米总产量有了较大幅度的下降。根据美国农业部最新公布的数据，2008/2009年度全球玉米产量约7.79亿，比上一年度下降约830万吨。其中，除了部分玉米播种面积转向去年价格高涨的大豆和小麦，主要是美国玉米受洪涝灾害产量大幅下降，而中国虽然年初受雪灾影响，但由于后期气候良好，玉米丰收抵消部分美国的减产影响。 ? ? 图1世界玉米产量走势图 数据来源：美国农业部 相对产量减少的趋势而言，全球玉米消费量保持增长态势。但相对于最近5年3%的平均年增速来看，2008年消费增幅放缓。从图2可以清晰的看出全球玉米消费小幅增长。根据美国农业部最新预估，全球玉米的总消费量上涨至7.84亿吨，仅1.9%。主要是由于全球金融危机，从2008年下半年开始，玉米工业和饲用消费疲软。 ? 图2 全球玉米总消费量图 数据来源：美国农业部 从全球玉米饲用消费走势图（图3）和食用及工业消费走势图（图4）可以看出：全球玉米饲料用途及工业用途总的还是呈上涨趋势，但是增幅有所减少，主要是美国的饲料消费近两年来呈持续下降走势，依靠中国和其它国家的增长使得上涨趋势得以维持。美国减少的玉米消费主要转向了工业消费，尤其是以燃料乙醇生产为主的玉米工业消费在美国呈大幅增长的势头。而中国作为传统的饲料消费大国，玉米的饲料消费地位依然不变，始终保持70%以上，工业玉米用量呈稳中有升格局。 ? 图3 世界玉米饲料消费走势图 数据来源：美国农业部 ? 图4全球玉米食用及工业消费走势图 单位：千吨 数据来源：美国农业部 由于产量与消费量的变化方向不一致，我们可以推断不断扩大的需求缺口只能通过消耗库存来弥补，从图5世界玉米库存消费图可以看出，全球的玉米期末库存呈下降趋势。根据美国农业部的最新统计数据显示，目前全球玉米的库存消费比为15.64%，是近30年来的次低点，仅高于2006年最低点0.7个百分点。主要原因是产量与消费的缺口不断扩大，只能通过消耗库存来弥补缺口。但随着金融危机的加深，玉米需求的减少，估计库存量能有一定的回升。 ? 图5 世界玉米库存、消费及库存消费比 数据来源：美国农业部 根据上述数据的分析，我们