铜人民币贬值后的再平衡.PDFVIP

铜：人民币贬值后的再平衡 中国经济回落，各项经济指标都不及预期，下游消费疲弱，铜价持续下跌，但是，人民 币的突然贬值打破了原有的平衡。这种货币带来的再平衡以及后续延续的连锁反应我们目前 并不能完全判断清楚。因此，后续的行情判断可能基本面我们关注的应该不是放在第一位了。 下面简单回顾一下上月的经济数据。 一 全球经济弱复苏 世界经济乏善可陈，美国经济有好转，但是不稳定，美国用铜量低，基础设施完善，对 铜的消费影响小，世界其他地区，经济都在弱势整理，对大宗商品的需求都不会带来大的增 长，目前铜的上涨还主要靠中国这样的发展大国来带动。 二 中国经济增长继续回落 中国有色金属终端消费主要涉及建筑、电力、交通、家电等领域，7月份，大部分经济数 据显示，中国经济继续下滑，加上股市大跌，实体经济非常困难，各种金属相关行业的开工 率不断降低。房地产投资下降，导致下游家电等行业的不景气，直接影响到铜的消费。 三 持仓 国内铜持仓在下跌过程中不断增加，最高接近80万手，在汇率突然变化的时候，开始大 减仓，减少幅度超过10万手，价格反弹。国际铜在本轮大跌的时候，持仓变化不大，从持 仓上看，有一些小型的基金做空，从中国以及世界其他地方的贸易升水看，现货的流动性变 差，大型的基金基本流出大宗商品市场，没有