金融风险与风险管理.docVIP

PAGE PAGE 1 金融风险与风险管理※ 〖日〗有马 敏则著 崔万有译 刘昌黎校 一、前言 所谓风险（Risk），源于拉丁文Risicare一词。Risi之意是由希腊文中的cliff（山崖）派生出来的，Risicare一词被解释为“在山崖中航行”的意思。因此，风险的主要含义是指“事故（Peril）发生的可能性”。但是，越来越多的人认为不能拘泥于上述唯一含义，还应该从更广泛的角度来探讨风险所涉及的对象。所以在原有的“事故发生的可能性”基础上，加进了“社会经济活动结果的不确定性”，就构成了目前的“风险”的定义。另外，日本风险研究学会认为，当今社会是信息产业化的高科技时代，故风险的定义应为：“在人类生命、经济活动等方面，发生意外事情的不确定性的大小以及所造成后果的危害程度”。 “金融风险”也适用于一般风险的定义，由于风险最主要的含义是“事故发生的可能性”，因此，金融风险可以从利益受损的角度来理解。例如信用风险（Credit risk）就是金融交易对象丧失偿还能力，应该收取的债权无法回收，这种不确定性就发生在利益受损的时候。关于“社会经济活动结果的不确定性”，这与既有利益也有损失的金融风险是一样的。例如市场风险（Market risk），由于市场变化，引起金融商品及金融交易的价格波动，其结果是有人受益有人受损。 关于“金融风险”，大多数人是这样定义的：“有可能对经济主体的资产和收入价额产生影响的不确定性”。但是，这里所指的资产和收入，应该包括亏损（负的费用）和欠款，因此，将上述的定义中“资产和收入价额”改为“资产及收入等”，这样的定义将会更具有普遍意义。 本文首先对金融风险的类型予以阐述；其次，对金融机构所承担的风险加以探讨；最后，对金融风险管理的意义和有关预测手段进行简单的考察。 二、金融风险的类型 1.信用风险（Credit risk） 所谓信用风险，是指交易对象或所持金融商品的发行者出现不能支付行为，或其信用度发生变化所形成的风险。一般情况下，信用风险的分析对象，分为交易对象和金融商品的发行者。信用风险是伴随着金融机构的历史而存续下来的一种传统的风险。当该风险明显化时，往往会导致金融机构破产。因此，对于金融机构来说，信用风险不仅是一种重要的风险，而且是一种始终存在的风险。另外，信用风险还包括因借贷国发生战争、革命、债务累计等，造成无法回收债权所形成的国家风险（Country risk）。 2.市场风险（Market risk） 所谓市场风险，是指因利率、有价证券的价格、外汇市场行情和股票价格等市场交易商品的价格或行情变化所引起的金融商品或金融交易的风险。依据市场价格和市场种类，市场风险可划分为利率风险、外汇风险、股票风险和商品风险等。其中，利率风险是指因利率变化而使获利变小或遭受损失的风险；外汇风险是指因外币资产、负债的价格发生变化而造成损失的风险；股票风险是指因股票价格变动所引起的风险；商品风险是指因商品行情变化所引起的风险。 就金融机构而言，市场风险没有信用风险那样历史悠久。在日本，多年来一直是采取“护送船队”的方式对利率进行严格的监管。自1979年发行CD（可转让性存款）推动了存款利率的自由化以来，特别是1984年金融机构开始大量地持有和转让国债以后，利率风险才逐渐为人们所认识。外汇风险也一样。1971年8月15日美国宣布停止美元兑换黄金换后，主要发达国家1973年2－3月先后实行了浮动汇率制。由此，外汇行情开始大幅度波动，从而引起了人们对外汇风险的重视。股票风险历史悠久，早在上世纪30年代，美国许多大量持有股票的银行就因股市下跌而纷纷破产，股票风险因此而著名。在日本，以城市银行和地方银行为中心，法人相互持有对方的大量股份。因此，当泡沫经济破灭、股票市场低迷时，各银行股票资产的收益减少，损失扩大，银行经营受到了很大的压力。 3.流动性风险（Funding and Liquidity risk） 流动性风险分为市场流动性风险和资金筹措风险两种类型。其中，所谓市场流动性风险，是指在比通常不利条件下或无法在通常条件下对所持金融商品进行变现以及对金融交易的余额进行清算时的风险。金融商品变现和金融交易清算的难易程度，被称为流动性。变现和金融结算容易称流动性高；反之，则称流动性低。 所谓资金筹措风险，是指在比通常不利条件或无法在通常条件下为持有金融商品、维持金融交易规模而进行资金筹措的风险。在通过借款筹措实施贷款和持有债券的资金时，为了能够在到期限后继续实施贷款和持有债券，就需要再借贷资金。但是，当利率变得比当初预想的要高时，借贷本身就变得困难，这就形成了风险。例如，银行虽然可以通过存款来筹措贷款和持有债券的资金，但如果在定期存款到期时不能吸收相应的存款，就会因存款流失，不能兑现债务承诺而形成风险。 市场流动性风险与资金