周金涛投资报告-策略简评——我们坚信：中国经济底部即将到来.pdfVIP

策略简评——我们坚信：中国经济底部即将到来 我们在 12 月15 号的中信建投2016 年度投资策略会上发表演讲《宿命与反 抗》，明确提出“美联储首次名义加息落地是A 股的启动点”。从“走出垃圾时间 的尝试”，到“加息落地后的乐观者造势”，我们一直提示投资者，汇率的冲击更 多的是对股市的扰动，所谓“有贬值压力，无贬值风险”，在中国经济即将触底 中期乐观的背景下，需要对于短期的波动保持一份乐观和淡然。 这一判断的核心就是两个问题，对于美国而言，由于美国仍处于库存周期的回 落后半段，2016 年上半年的加息将十分谨慎，而欧洲处于库存周期的高位， 所以美元走势在未来三个月都属于震荡期。也就是说，美国紧缩预期对全球的 冲击应该已经到达边际高点，后面风险偏好会有所修复。对于中国而言，我们 一直认为的中国经济的库存周期底部渐行渐近，而且愈发清晰， 11 月份工业 增加值等部分数据的好转是趋势性的，虽然市场对底部问题存在种种质疑，但 我们一定会在2016 年一季度看到中国库存周期的低点，让我们拭目以待。 商品价格是修正全球分裂的核心问题，是全球利益分配的焦点，在第三库存周 期开启背景下，商品价格能不能稳住是一个重要的转折点；商品价格的反弹将 引领全球的通胀预期，这与一年前鲜明的对比，通胀预期是2016 年资产价格 变局的核心问题，最大赌注。 由此，