2010.6第十章货币政策.pptVIP

第十章 货币政策 教学目的与要求： 通过本章的学习，全面掌握中央银行货币政策操作的有关内容，包括货币政策目标、工具、传导机制和效果评价，更好的理解货币政策实践，尤其是我国准备金政策的操作。 重点与难点： 货币政策工具的作用机制；中介指标与传导机制。 教学内容： 第一节 货币政策目标 第二节 货币政策工具 第三节 货币政策中介指标和传导机制 第一节 货币政策目标 （二）四大目标之间的关系 1、稳定物价和充分就业 菲利普斯曲线 2、稳定物价与经济增长 3、稳定物价与国际收支平衡 4、经济增长与国际收支平衡 第二节 货币政策工具 一、一般性政策工具 （一）法定存款准备率：最猛烈 1、作用机制 rd 超额准备金 商业银行信贷规模紧缩 M 利率 rd 货币乘数 2、 局限性 （1）对经济的震动太大 较少调整 （2）给中央银行带来一定压力 （二）再贴现政策 1、内容： 贴现率的调整；贴现资格的规定 2、作用机制： （1）影响货币供给 （2）充当最后贷款人，防止金融恐慌 （3）告示效应 3、局限性： （1）中央银行不能处于完全主动的地位 （2）再贴现率的高低有一定限度 （3）引起市场利率的经常性波动 （三）公开市场业务：最灵活、最具弹性 二、选择性货币政策工具 1、不动产信用控制 2、消费者信用控制 3、证券市场信用控制 三、其他货币政策工具 直接信用控制：利率最高限、信用配额、 流动性比率和直接干预等 间接信用控制： 道义劝告和窗口指导 第三节 货币政策中介指标和传导机制 一、货币政策的中介指标 （一）中介指标的含义 为实现货币政策最终目标而选定的中间性或传导性金 融变量。 （二）中介指标的选取标准 可测性：数据 可控性：政策工具 中介指标 相关性：中介指标 最终目标 抗干扰性： 适应性： （三）中介指标的主要内容 利率和货币供应量不可同时作为中介目标 二、货币政策的传导机制 是指货币当局从运用一定的货币政策工具到达到其预期的最终目标所经过的途径或具体的过程、目标。 （一）凯恩斯主义的货币政策传导机制 特点：强调利率的核心作用 （二）货币学派的货币政策传导机制 特点：强调货币资产与实物资产的相互替代。 思考练习题：P380 第一节 货币政策目标 利率和货币供应量不可同时作为中介目标 （一）凯恩斯主义的货币政策传导机制 特点：强调利率的核心作用 （二）货币学派的货币政策传导机制 特点：强调货币资产与实物资产的相互替代。 * * 货币政策工具 存款准备金政策 再贴现政策 公开市场业务 操作目标 基础货币 银行准备金 中介目标 货币供应量 长期利率 最终目标 稳定物价 充分就业 经济增长 国际收支平衡 中介指标 一、货币政策的定义 中央银行为实现既定的经济目标运用各种工具调节货币供给和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。 二、货币政策目标 （一）四大目标的含义 1、充分就业 2、物价稳定 3、经济增长 4、国际收支平衡 失业率 图1 菲利普斯曲线 物价变动率 8% 3% 0 4% 10% 优点： 主动出击 效果和缓 反向操作 方便快捷 影响利率结构 1、利率 优点：可测性、可控性、相关性 不足： 抗干扰性差（作为两种变量运动规律相同） 实际利率的可测性 2、货币供应量 优点：可控性、可测性、抗干扰性强（作为两种变量运动规律不同） 缺点： 可控性： 并不绝对 可测性： 货币层次难