中联重科：2008年11亿元公司债券2013年跟踪信用评级报告课件.pdfVIP

2008年11亿元公司债券 2013年跟踪信用评级报告 正面： 公司在国内混凝土机械、起重机械市场中优势明显，市场地位较强，在土方机械市 场中的行业地位也有所提升； 公司混凝土机械、土方机械产品经营业绩有所增长； 公司整体收入和盈利规模较大，经营活动现金生产能力较强。 关注： 2013 年以来，受基建、房地产开工复苏放缓影响，工程机械设备行业低迷； 公司起重机械、环卫机械等产品业绩有所下滑； 公司产销率有所下降，产品库存量增加，存在一定的积压或跌价风险； 公司对客户的借款担保金额增加，金额大，存在一定的或有负债风险； 公司外销规模较大，且多以外币结算，存在一定的汇率波动风险； 公司应收账款、长期应收款和一年内到期的非流动资产等应收款项规模大，存在一 定的坏账风险； 公司净营业周期较上年明显增加，营运资金的需求压力进一步加大； 公司有息债务规模快速增长，目前规模大，债务压力相对较大； 2013 年 1 季度公司业绩明显下滑。 分析师 姓名：周友华 王一峰 电话：0755 邮箱：zhouyh@pyrating.cn 2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 公司于 2008 年 4 月 21 日以票面价值100 元为单位发行公司债券，共募集资金 11 亿元。 公司债券于 2008 年 5 月 9 日获准上市交易，简称“08 中联债”，代码“112002”，存续期为 8 年（债券持有人有权在债券存续期间第5 年付息日将其持有的债券全部或部分按面值回售给 公司），发行利率为 6.5% 。2013 年 4 月 22 日，投资者回售数量为 500 张，回售金额为 52,600 元（含利息且已扣税），公司债券余额变更为 109,995 万元。2013 年 4 月 22 日，公司正常足 额支付了当年利息。 二、发行主体概况 跟踪期内，公司股份总数未发生变动，公司第一大股东及实际控制人未发生变更。 跟踪期内，公司重大事项如下： 2012 年 12 月 28 日，公司第四届董事会2012 年度第六次临时会议决定以 2.358 亿美元 的价格回购高盛公司、弘毅投资、曼达林基金及 CIFA 管理层直接和间接持有的香港 CIFA 公司 40.68% 的股权，从而拥有CIFA 公司 100%股权。目前，该交易尚未完成交割。 2012 年 4 月 5 日，公司通过境外子公司发行5 年期美元债券 4 亿美元。美元债券在新 加坡证券交易所上市，将于 2017 年 4 月 5 日到期。在债券存续期内债券息率为每年 6.875%， 每年的 4 月 5 日及10 月 5 日每半年期末支付，自2012 年 10 月 5 日起支付。 2012 年 12 月 20 日，公司通过境外子公司发行10 年期美元债券 6 亿美元。美元债券在 新加坡证券交易所上市，将于 2022 年 12 月 20 日到期。在债券存续期内债券息率为每年 6.125%， 每年的 6 月 20 日及12 月 20 日每半年期末支付，自2013 年 6 月 20 日起支付。 截至 2013 年 3 月 31 日，公司总资产为8,643,851.19 万元，归属于母公司所有者权益为 4,138,894.99 万元，资产负债率为 51.65% 。2012 年度，公司实现营业收入 4,807,117.00 万元， 利润总额 885,814.00 万元，经营活动净现金流为 296,029.00 万元。 三、经营与竞争 2012 年，公司主营业务未发生重大变化，公司主营业务收入及利润全部来源于工程