刘谷金财务管理2010——2财务管理的价值基础.pptVIP

第二章财务管理的价值基础 财务管理的价值基础 学习目的和要求：资金时间价值和投资风险价值是现代财务管理的两个基本观念。通过本章的学习，掌握资金时间价值的概念和实质，重点掌握资金时间价值的计算，并且能运用；掌握风险价值的概念及其种类，风险价值的计算，资本资产定价模型；利息率的构成。 时间价值的概念与实质 概念 资金时间价值是指资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 表现形式：时间价值率（折现率、利率） 时间价值额（利息） 时间价值的概念与实质 实质 西方经济学观点： 时间利息论，流动偏好论，节欲论 真正来源：投资后的增值额 1、时间价值产生于生产流通领域 2、时间价值产生于资金运动中 3、时间价值的大小取决于资金周转速度快慢 利息的计算 单利——一定期间内只根据本金计算利息，当期产生的利息在下一期不作本金，不重复计算利息。 复利——不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，也就是通常所说的“利滚利”。 在讨论资金的时间价值时，一般都按复利计算。 单利公式 公式: SI = P(i)(n) SI: 单利利息 P: 原始金额 (t=0) i: 利率 n: 期数 单利 假设投资者按 7% 的单利把1 000 存入银行 2年. 在第2年年末的利息额是多少? SI = P(i)(n) =1 000(.07)(2) =140 F = P0 + SI = 1 000 + 140 = 1 140终值F 现在的一笔钱或一系列支付款按给定的利率计算所得到的在某个未来时间点的价值. 单利终值 (F) 是多少? 现值 复利终值 F1 = P (1+i)1 = 1 000 (1.07)=1 070 复利 在第一年年末你得了70的利息. 这与单利利息相等. 查表计算 FV2 = $1,000 (FVIF7%,2) = $1,000 (1.1449) = $1,1449 [四舍五入] 例2—1 某公司职员现在存入银行2000元，年利率为7%，问5年后本利和为多少？ 复利现值 由终值求现值，称为贴现，贴现时使用的利息率叫做贴现率。 FVn = PV (1+i)n PV = FVn / (1+i)n PV = FVn ×(PVIFi,n) -- 见附录二 复利现值系数或者贴现系数 例2—2 某项投资4年后可取得收益40 000元。按年利率6%计算，现在投资不应超过多少？ P=40 000×(1+6%)-4 =31 684 查表 （P/F,6%,4）=0.792 1 P=40 000×0.792 1=31 684 年金终值和现值 年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。 后付年金（普通年金）的终值和现值 预付年金（先付年金）的终值和现值 延期年金现值的计算 永续年金现值的计算 普通年金的终值 后付年金——每期期末有等额收付款项的年金 后付年金终值的计算公式 例2—3 张先生每年年末存入银行2 000元，年利率7%，问5年后本利和是多少？ FA5 =2 000×FVIFA7%,5 =2 000×5.750 7 =11 501.4 偿债基金的计算 偿债基金是指为了使年金终值达到既定金额每年应支付的年金数额。 计算公式 普通年金终值系数×偿债基金系数=1 普通年金现值的计算 计算公式 PA=A(1+i)-1+A(1+i)-2+A(1+i)-3+……+A(1+i)-(n-1)+A(1+i)-n??? ① ???? ?①式两边同乘以（1+i）得 (1+i)PA=A[1+(1+i)-1+(1+i)-2+……+(1+i)-(n-2)+(1+i)-(n-1)]??? ② ????? ②—①得： ?????? i×PA=A[1-(1+i)-n] ??∴PA=A[1-(1+i)-n]/i 普通年金现值系数记作PVIFAi,n或（P/A，i，n）?????? 例2—5 RD投资项目于2007年初动工，设当年投产，从投产之日起，每年收益40 000元，按年利率6%计算，则预期10年的收益在2007年年初的价值为： PA10 =40 000×PVIFA6%,10 =40 000×7.360 1 =294 404 投资回收额的计算 投资回收额是指现在投入一定金额的资本，将来在约定的年限内每年等额收回的款项。 计算公式 普通年金现值系数×