钢材：行情是反转,还是反弹？.ppt

钢材：行情是反转，还是反弹？ 方正期货研发中心 陈阁 内容简介 一、行情回顾 螺纹钢期货1001合约走势 沪钢现货走势 二、基本面分析 螺纹钢成为国内最大期货交易品种 国际钢材指数 中国、独联体、欧美螺纹钢价格趋势 中国与国际市场钢材价差（09年10月12日） 产能成为抑制钢价上涨的最大阻碍 钢材月度产量 建筑钢材资源供应量同比增速走势 减产动力不足将导致调整周期延长 目前国内钢铁产能严重大于市场需求的情况下，钢企的盈利水平是影响其开工率的重要因素，当钢材出现亏损时，钢企开工率水平将明显下降，近期国内钢材价格出现大幅回调，但钢价依然高于成本线，钢企减产动力明显不足。从8月上旬以来，国内钢材市场已经调整60多天，主流钢材品种跌幅都1000元/吨上下，市场有反弹的要求，期货市场算是一个提前反应。还有，近期受铁矿石长协价格涨价预期影响，市场对钢价可能被成本推高有乐观预期。期市走强难以支撑整个钢材现货市场全面走强，但这会延长国内钢材市场的调整周期。 模拟测算长材、板材纯利润 粗钢净出口环比上升 钢材月度进出口数据分析 我国钢材出口结构 反倾销影响短期出口 钢铁行业成为贸易摩擦的重灾区，欧盟9.24决定对中国无缝钢管征收为期5年的正式反倾销税，税率高达39.2%。10.7美国决定对中国无缝钢管实施反倾销和反补贴立案调查。金融危机之前，板材和棒材占我国出口钢铁产品的比重最大，而钢管产品占比较少，在15%左右，而之后，国际对板材需求减少，对管材需求较高2009年1-8月我国钢管出口占钢材总出口的25%左右，因此反倾销的增收将在一定程度上影响我国对这些地区的出口贸易保护频发说明，国际市场需求并不好。 国内高位需求与少量出口恢复难敌产能严重过剩 数据显示，去年我国6.1亿吨钢铁产能，总产钢量为5亿吨，出口4764万吨，实际上，国内消耗量仅为4.5亿吨钢；同时，今年钢材出口情况并不理想，去年上半年，我国钢材出口1988万吨，而今年上半年，我国出口钢材仅为934.56万吨。 虽然近期由于国内外的钢材价差较大，出口少有起色，但是出口拉动的钢材消费量不到我国国内半天的钢材产量，可以说是杯水车薪。而随着螺纹钢需求的增长暂缓，螺纹钢产量的提高，使得前期螺纹钢相对紧俏的行情也不再出现，同比20%以上的粗钢产能的增加，加之仍将继续增加的钢材产能，笔者认为国内钢材产能过剩情况严重，随着价格的进一步探底，已经逐渐打穿钢厂的成本，如果这样的价格能持续较长时间的话，很可能将出现大规模的减产，届时将为钢价反转提供基础，但现在还言之过早。 从需求和现货角度分析 庞大库存抑制钢价上扬 为何钢厂减产迟迟不到位？ 国家政策需要市场配合 十部委：原则上不再批准六大行业扩大产能。 2008年初国务院就批准的宝钢在广东湛江市的千万吨级钢铁项目,和武钢在广西的防城港市千万吨级的钢铁项目,暂时都不会启动。 中央正制定关闭过时钢厂、淘汰落后产能的具体政策，如无市场的配合，政策性淘汰产能过程将非常艰难。 钢厂保值销售 资金大举进攻螺纹钢（螺指） 成交和持仓变动看主力的态度和意向（螺1001） 4000一线多空分歧凸显 19日的巨量成交显示多空双方在4000元下方分歧凸显，由于短期内钢材现货市场基本面难以出现较大起色，本轮以投机资金主导的反弹行情有望宣告结束。由于3900元/吨的螺纹钢价格至少高出钢厂生产成本四五百元，19日的做空资金预计为钢厂或贸易商的保值盘，以及短线获利盘所为。当日，1001合约大幅减仓9万余手，显示资金有撤离迹象，而上期所公布的持仓显示，此前多头持仓第一的永安期货大幅减仓1.1万手，这进一步佐证了投机资金获利回吐的看法。 空头实力略占上风 铁矿石谈判启动，舆论战或有利于钢价上涨 10月份将启动2010年铁矿石价格谈判，由于国际需求不断增加，且中国需求未有减少，业内人士认为明年价格稳中有涨，心理预期有所提高，考虑到国内部分钢厂经过9月份的集中补库之后，目前库存情况较好，而在钢材市场未有好转的情况下，钢厂不会继续加大库存，并且会尽量降低采购成本，因此预计近期铁矿石价格将以小幅震荡为主。9月份铁矿石进口触及历史新高，据海关总署的最新统计数据显示，9月，我国铁矿石进口再次创下天量达到6455万吨，同比增幅达到65%，环比增幅达到30%，这也是今年以来，中国铁矿石进口第五次创下历史新高。表示钢厂依然保持着较高的产能，对钢价依然起到抑制作用。  从成本角度分析 仅从成本角度分析，螺纹钢和线材的下跌空间有限，但是未必能够得到有效的支撑。而且，其上游原材料铁矿石、国际海运费近日的反弹能否持续也是个问题。 海运费反弹以及站稳高位值得怀疑 三、技术分析 四、后期展望及操作建议 多空双方分歧严重 空方以产能严重过剩且库存高