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储蓄率：基于寿命确定模型的分析 贺菊煌 (中国社会科学院数量经济与技术经济研究所) 口 影响一个国家的储蓄率的主要因素有哪些?各因素的相对重要性如何?这些问 题一直受到经济学家的关注，但是至今还没有完全弄清楚。 期模型的分析，得出如下结论：(1)收入增长越快储蓄率越高；(2)人口增长越快 储蓄率越高；(3)社会养老保障程度越高储蓄率越低；(4)工作时间对退休时间的 比率越高储蓄率越低；(5)资产收益率越高储蓄率越低。 从结论本身来说，他的(1)、(3)、(4)结论得到了许多实证研究的支持，但是 结论(5)则没有得到实证研究的支持。就对结论的解释来说，他多数的解释有道理， 有说服力；少数解释则理由欠充分，有说不通的地方。例如，他关于结论(2)的 解释是：人口增长使正在储蓄的工作人口相对于动用储蓄的退休人口而增加，结果 是储蓄为正。人口增长越快，储蓄率越高。他的这种解释在如下情况下说不通：如 果人口增长加快是由分年龄人口死亡率的普遍下降引起的，就不会出现“正在储蓄 的工作人口相对于动用储蓄的退休人口而增加”的情况，而是出现相反的情况。 Mod培liani模型之所以得出“资产收益率越高储蓄率越低”的结论，看来与该 模型关于个人寿命的分期数较少有关。在该模型中，个人生命分为5期，前4期工 作，后1期退休；由此得出“资产收益率变动对储蓄率的影响为负”的结论。按照 同样的方法，我们把个人生命按年分期，前44年工作，后11年退休；却得出相反 的结论：“资产收益率变动对储蓄率的影响为正”。 系统的内生变量，而是作为外生变量处理，使微观分析和宏观分析结合不紧密。要 克服这个缺点+，需要吸取戴蒙德的世代交叠模型的思想，把生命周期模型改变为收 入和消费都内生的经济动态模型。 戴蒙德提出的个人生命分为两时期的世代交叠模型，被应用于许多基本经济问 题的研究之中。该模型的优点是简明、便于数学处理，其主要缺点是：(1)回避了 收入预期问题。在该模型中，个人工资收入只存在于生命的第一期，此工资收入对 个人来说是已知数，因此个人消费决策不涉及工资预期问题。而在实际经济中，在 职者的消费决策都涉及未来工资的预期问题。如何预期未来工资收入，对经济系统 的动态有重要影响。(2)劳动者一退休者人数比率离实际太远。当人口增长率为零 时，Diamond模型中的劳动者一退休者人数比率为l：l；而在现实社会中，此比率一 般大于3。要克服这两个缺点，需要将个人生命分为多个时期。 本文以Diamond模型及其扩展——个人生命按年分期、个人寿命为常数的经济 增长模型为工具，来研究储蓄率问题。研究的重点是经济增长率变动和资产收益率 变动对储蓄率的影响。 (二)戴蒙德的世代交叠模型 为常数的新古典经济增长模型。发表于《美国经济评论》1965年第55期上。该模 型影响很大，常被学者们引用。现在按照笔者的理解，介绍和讨论如下。 1．基本假定与模型表述 基本假定 (1)个人生命分为时间间隔相等的2个时期：前l期工作、后l期退休。 (2)每个人都能活到第2期末。 (3)人们死亡后不留遗产，也不欠债。 (4)社会总资本等于个人资产之和。 (5)工资率等于劳动的边际产出率，资产收益率等于资本的边际产出率。 (6)生产率按固定速度增长。 (7)总人口按固定速度增长。 模型的方程式 (1)人口与劳动力 令：P(￡)表示时期￡的总人口、甩表示人口每期的增长率、P1(￡)表示时期 称老年人)数、L(￡)表示时期￡的劳动力。则有 P(￡)=(1+凡)尸(f—1) (1) P1(￡)=P(￡)一P2(￡) (2) P2(￡)=Pl(￡一1) (3) L(￡)=P1(￡) (4) (2)生产与分配 期￡的总资本、￡(￡)表