人民币“外升内贬”的原因——基于“巴萨效应”和“汇率超调”思想的解释.pdfVIP

第 35卷 第 3期 石家庄经济学院学报 V01．35 NO．3 2012年 6月 JournalofShijiazhuangUniversityofEconomics Jun．2012 人民币 “外升内贬的原因 基于 “巴萨效应和 “汇率超调”思想的解释 郭冲远 (郑州大学 商学院，河南 郑州 450001) 摘 要 ：从 2005年 7月中国汇率改革 以来 ，人 民币一直呈现升值趋势，但 国内民众却迫切 感受 到手中人 民币的购买力急剧地下降，这就是所谓的人 民币 “外升 内贬”现 象。国内已有学者对 这一现象的成 因给予了解释 ，但都是分别针对 “外升”和 “内贬”单独给 出成 因，没有把二者 联 系到一块来说明这种现象。从 “巴萨效应”和 “汇率超调”思想两个全新 的角度把二者联 系 起来，结合 中国实际对这种现象给出合理解释。研究表明：人 民币外升 内贬可能是 由于国内外贸 易品部 门劳动生产率增速的差别引起的，另外 中国的汇率制度和货 币制度的改革也会在一段时期 内助长人 民币外升 内贬现象。 关键词 ：人民币；对外升值 ；对内贬值；巴萨效应 ；汇率超调 中图分类号 ：F830．0 文献标识码 ：A 文章编号 ：1007-6875 (2012)03-0007—04 有长期性 ；万正 晓、吴孔 磊 (2009)对人 民币 一 、 引言 外升内贬背景下的中国经济安全 问题进行了研究 ， 人民币 “外升内贬”简单来讲就是人 民币汇 认为中国政府必须综合考虑货币政策 目标和汇率制 率的持续上升和国内通货膨胀背景下对 内购买力的 度安排问题 ，避免改革开放主要经济成果落入他人 持续下降。2005年 7月起 ，为提 高汇率 的市场化 之手 ；何维达教授 (2010)指出四点原 因导致 水平 ，我 国开始实行参考一篮子货币的有管理的浮 外升内贬： “货币制度和汇率政策缺 陷、货币发行 动汇率制度，此后人民币汇率一直处于整体上的升 量超出实际需求 、经济增长过于依赖传统产业、民 值状态。与此 同时，自2007年起 ，我 国国内消费 间资本缺乏新 的投资渠道”-o。 者物价指数 (CPI)不 断走高 ，人 民币 “外升 内 这些研究大都是从人民币对外升值和对内贬值 贬”的走势 日益 明显。虽然近期人 民币即期汇率 单独给出原因的，他们并没有把二者结合起来进行 连续 12个交 易 日触及跌停，但人 民币 “外升 内 研究。本文就从 “巴萨效应”和 “汇率超调”这 贬”的现象已对我 国经济的发展产生 了较大影响， 两个较新 的角度出发 ，把人民币对外升值同对内贬 对其进行研究仍有现实的意义 。 值联系起来 ，结合 中国实际，对人 民币 “外升内 目前 国内学者 已针对于我 国人 民币 “外升内 贬”的成 因进行解释。 贬”问题发表 了不少研 究文献。史焕平 (2007) 二、人 民币 “外升内贬 ”的现象描述 指出人民币对外升值对内贬值现象与经典的经济学 原理相悖 ，国内经济发展的失衡是人民币外升内贬 一 国货币的价值包括对内价值和对外价值。其 的根本原 因¨；王一琳 (2008)指 出 “人 民币升 中对内价值由商品价格即国内物价来反映 ，对外价 值原 因是全球经济失衡 、大量外资流入 、巨额外汇 值指一国货币的汇率水平。另外 ，由购买力平价理 储备 和贸 易顺差 ，对 内贬值 原 因是流 动性 过