自主性治理的经济学分析_卞娜.pdfVIP

年第 期 现代管理科学 ■管理创新 ■2013 3 ■ 自主性治理的经济学分析 ●卞 娜 石晓飞 摘要：文章从信息不对称理论、契约理论、信号传递理论的研究中，探寻了自主性治理的经济学基础。文章认为，自主 性治理应是公司在资本市场上降低信息不对称，赢得资本竞争的有利武器。作为一种治理创新，对提高公司治理水平、公 司价值有重要的理论与现实意义。 关键词：自主性治理；信息不对称理论；契约理论；信号传递理论 近年来 资本市场不断完善 商业环境竞争加剧 公司 连福 胡艳和陈德球 研究发现 投资者关系有利于 ， ， ， 、 （2008 ） ， 对资本的竞争日益激烈 经济环境变化速度的加快和信息 降低信息不对称 制约大股东的盈余操纵行为 降低公司 。 ， ， 不对称问题的加剧使得公司管理者开始从公司层面进行 的盈余管理程度 通过积极有效的自主性治理 信息不对 。 ， 治理创新 即自主性治理机制 以赢得资本竞争的胜利 作 称可以得到降低 代理问题也可以得到弱化 ， ， 。 ， 。 为上市公司在强制性治理基础上的开展一种治理创新活 通过自主性治理 投资者可以获得更多的信息 并帮 ， ， 动 自主性治理可以优化信息权配置 提高公司透明度 提 助其进行有效的决策 而公司也通过自主性治理将公司的 ， 、 、 。 高公司声誉 降低公司融资成本 优化公司治理等 并最终 运作情况披露出来 不但可以降低公司的诉讼风险 也可 、 、 ， ， ， 实现公司的价值创造 以降低投资者的风险 因此 自主性治理在降低公司代理 。 。 ， 一 信息不对称理论对自主性治理的分析 成本及外部融资成本方面有着重要的意义 随着公司内外 、 。 在资本市场中 公司与投资者所掌握的信息是存在差 部市场的不断成熟与发展 越来越多的公司高管意识到 ， ， ， 异的 公司往往因其信息充分而处于信息的优势地位 而 自主性治理是实现有效公司治理的一个重要层面 。 ，