银基发展：2009年5.5亿元公司债券2013年跟踪信用评级报告课件.pdfVIP

2009年5.5亿元公司债券 2013年跟踪信用评级报告 正面： 上海银河丽湾项目开盘使公司房地产销售收入大幅上升，经营活动现金流得到改善； 公司实施向新材料等相关行业转型，有利于防范业务结构单一所面临的政策和市场风 险； 本期债券的资产抵押仍能够有效提升本期债券信用级别。 关注： 公司目前房地产项目较少，未来业绩释放仍集中在个别项目上； 上海银河丽湾项目置出后，公司收入水平可能面临大幅下滑，现金流来源也存在较大不 确定性； 公司涉足新材料等相关领域将面临行业波动及跨行业经营管理经验不足等风险； 公司资产中存货占比高，存货结转速度及价值变动受房地产市场行情影响较大，具有不 确定性； 受房地产市场行情影响，公司毛利率大幅下滑； 公司负债规模和资产负债率均有所增长； 公司速动比率低，短期偿债能力不强； 公司EBITDA利息保障倍数低，利润对利息的覆盖程度不高。 分析师 姓