中国平安投资富通集团案例研究.doc

中国平安投资富通集团案例研究 摘 要 本文主要研究 2007 年中国金融行业最大的海外投资案——中国平 安保险(集团)股份有限公司投资比利时曾经最大的金融机构富通集团的 案例。文章在通过对投资方和被投资方的企业状况、财务状况、投资原 因等内容进行深入研究的基础上，试找出此次投资失败的风险原因，并 在此基础上提出决定投资时应考虑的风险因素。 关键词：金融企业，投资，并购  THE RESEARCH OF PING AN INVESTMENT FOR FORTIS ABSTRACT This thesis analyzed the largest foreign investment case of China's financial industry in 2007 - China's Ping An Insurance (Group) Company Limited investment for Fortis Group,which had been the Belgium's largest financial institutions . This thesis analyzed the situation, financial situation, investment and other reasons of investors and corporate investors to find out the reasons of this failure and give some advise to the company who want to invest in financial industry. KEY WORDS: financial company,investment, Acquisition  上海交通大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独 立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文 不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研 究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全 意识到本声明的法律结果由本人承担。 学位论文作者签名： 赵弘真 日期：2009 年 4 月 17 日  前言 20 世纪 90 年代以来，中国经济经历了一个高速增长的阶段。大量的对外贸易出口使外汇 储备成倍增长。同时，在连续多年 GDP 均超过 8％的吸引下，热钱和国际资本纷纷流入中国资 本市场，为中国带来前所未有的人民币升值压力。为缓解人民币升值压力以及国内资本市场流 动性过剩的问题，中国政府鼓励有能力的企业走出去，进行海外投资。 在这些投资案中，不能不提到中国平安保险(集团)股份有限公司投资比利时富通集团这一 案例。在平安第一次成功以较低价格从二级市场购买到比利时富通集团 4.18%的股份时，国内 外的投资机构对此项投资都持有相当乐观的态度。然而，随着次贷危机带来的金融危机在横扫 美洲后逐步深入影响欧洲，富通集团这个曾经的比利时最大的金融机构似乎一夜之间就被信贷 市场抛弃了。短短十九个月的时间，富通集团的股价就从 35 欧元跌破了 1 欧元，而作为投资者 的中国平安也付出了超过二百亿人民币的惨痛代价。事实上，像平安这样从海外资本市场铩羽 而归的并不在少数，比如中国投资公司投资美国黑石投资公司等等。大部分人将这些投资失败 的原因仅仅归咎于此次金融危机，但是，我们也看到在此次金融危机中，有部分金融集团，比 如高盛、比如中国工商银行，还是通过投资达到了自己的预期收益。因此，我们应当仔细研究 这些投资案失败的真正原因，为中国金融企业以后的海外投资提供有用的借鉴。 中国平安作为近二十年来中国发展最快的金融企业之一，其企业成长历史、投资风格和投 资动因都很具有中国金融企业的代表性，认真研究平安投资损失最大的案例——富通投资案， 了解其失败的真正原因，对于防止中国企业盲目海外投资造成亏损有帮助作用。本文通过对中 国平安保险（集团）股份有限公司和富通集团以及荷兰银行多年的财务报告进行比较、分析、 研究，旨在找出导致此次投资失败的深层次原因，为其他企业海外投资金融企业时防止失败提 供借鉴。 上海交通大学 MPAcc 学位论文 中国平安投资富通集团案例研究 -  PAGE 14 - 第一章 绪论 1.1 案例综述 2007 年 11 月 29 日，中国平安保险(集团)股份有限公司在上海证券交易所和香港证券 交易所分别发表公告，公告称“截至比利时时间 2007 年 11 月 27 日 Euronext Brussels and Amsterdam（泛欧交易所）交易时段结束时，本公司控股子公司中国平安人寿保险股份有限 公司已通过二级市