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基差点价原理解析（理论篇） 解析套期保值:头寸相反，盈亏互补 基差B＝现货价－期货价 ΔB=B2-B1=0,完全保值 空 多 T t1 t2 Y 买 卖 盈 亏 ＝ t1 t2 Y 卖 买 多 空 盈 亏 T ＝ 担心价涨，买期保值 担心价跌，卖期保值 期货价格走势 现货价格走势 B1 B2 B2 B1 套期保值方向－担心原则 卖出套期保值 买入套期保值 时间：底顶——并非同时，突破跟进 方向：顺势——判断大势 策划：止损＋止盈，果断 卖出套期保值 买入套期保值 套期保值：有利原则 有利原则：交易通理,非鸵鸟消极 概率原则：防备小概率、机会成本 基差风险：绝对价差－相对价差 基差与买期保值 基差B＝现货价－期货价 保值盈亏＝ ΔB 担心价涨，买期保值，基差变宽，盈利；基差变窄，亏损。 期货价格走势 现货价格走势 T 空 多 t1 t2 Y 买 卖 盈 亏 ΔB0 空 多 t1 t2 Y 买 卖 盈 亏 ΔB0 ΔB 基差与卖期保值 基差B＝现货价－期货价 保值盈亏＝ ΔB 多 担心价跌，卖期保值，基差变窄，盈利；基差变宽，亏损 期货价格走势 现货价格走势 亏 T 空 多 空 t1 t2 Y 卖 买 盈 T ΔB0 t1 t2 Y 卖 买 盈 亏 ΔB0 ΔB 解析套期保值 时间 Time 现货市场 Cash 期货市场 Futures 基差 Basis T1 C1 F1 B1=C1－F1 T2 C2 F2 B2＝C2－F2 盈亏 C2－C1 F2－F1 ΔB＝B2－B1 基差变动与套期保值的评价——初始基差状态至关重要：基差思路 基差变动 买进套期保值 ＋ 卖出套期保值 — 不变(ΔB＝B2-B1 ＝0) 趋负/宽(ΔB＝B2-B1 0) 趋正/窄(ΔB＝B2-B1 0) 盈亏平衡 盈利－ 亏损 盈亏平衡 亏损 盈利＋ 持货商（卖方）希望卖期保值后基差变化至少持平，最好变窄 ΔB大于等于0 需货方（买方）希望买期保值后基差变化至少持平，最好变窄 ΔB小于等于0 （1）、B=C-F = B2=C2-F2 基差＝现货价－期货价 （2）、Δ B=B2-B1 基差变动＝平仓基差－建仓基差 把（1）代入（2）: Δ B=B2-B1＝（C2-F2)-B1 移项： C2=(Δ B+B1)+F2 期货价决定当地现货价 现货贴水BASIS生成：BA= (Δ B+B1)＋利润PT C2=BASIS+F2 期货定价及现货升贴水的产生——小学代数 国外供应商的套期保值—风险如何化解 ΔB=B2-B1= (C2-F2)-B1 C2=(ΔB+B1)+F2 完全保值时ΔB＝0、B1是已知数，最终实际现货价取决于保值头寸的期货平仓价F2。 卖期保值基差不变ΔB＝0时保本，基差变窄ΔB0获利。 为了保证基差变窄，协议离岸贴水Premium= B1+利润 使得B’1=(C1-F’)B2 FOB=离岸贴水+期货价格2 CIF＝FOB+海运费 利润涵盖各种费用、收益 高买低卖亏损 高卖低买盈利 F1卖 C2卖 C1买 F2买 t1 t2 期货价格走势 现货价格走势 F2’ 风险缓冲；call pt F1’ 利润保护 610 CALL@10 610 -10 620 买入610的看涨期权 期权call锁定基差变宽的风险 期货：保值空单 利润 期货价格 概括:基差交易的好处 1、灵活的定价权，变被动为主动，减少了生产经营中的不确定性。在采购环节实现利润。 2、稳定的客户群体，避免“货到地头死”，减少了销售中的不确定性。 3、期现双赢，买卖双方利用期货市场规避风险。 4、减少流通中间环节，避免利润剥皮，提高利润率。 5、培育市场的同质性，规范市场，期现市场良性发展，与国际接轨，增强企业参与国际市场的能力。 谢 谢 联系电话： 010 * 波段扩展，黄金分割、波段长度2.236-3.236,时间形态交替,两个铁则, * ⑴持仓增加 量增⑵仓不变，量增⑶仓减，量增 未平仓量和价格均上升：强市 未平仓量上升，价格下跌：弱市 未平仓量和价格下跌：强市 未平仓量下降价格上升：弱市 交易量上升，价位也上升；交易量下跌，强市，反之是弱市 * * * 期货心经（悟道） 如何自