练习题答案第三章.doc

【案例3-1】 流动比率 2.73 2.14 1.84 速动比率 2.33 1.75 1.52 现金比率 0.46 0.39 0.31 现金流量比率 0.58 0.44 0.21 2．长期偿债能力分析 项目 2008年 2009年 2010年 资产负债率 21.04% 23.27% 25.74% 股东权益比率 78.96% 76.73% 74.26% 偿债保障比率 1.73 2.30 4.87 注：未考虑少数股东权益 3．负担利息和固定费用能力的分析 项目 2008年 2009年 2010年 利息保障倍数 53.79 72.79 27.70 固定支出保障倍数 35.60 52.29 22.38 注：利息费用以财务费用替代 （二）营运能力分析 1．资产周转情况分析 项目 2008年 2009年 2010年 应收账款周转次数 4 9 9 应收账款周转天数 90 40 40 存货周转次数 9 20 16 存货周转天数 40 18 22 流动资产周转率 2.03 4.01 3.33 固定资产周转率 5.77 9.90 7.55 总资产周转率 1.25 2.10 1.61 2．产生现金能力分析 项目 2008年 2009年 2010年 经营现金使用效率 1.13 1.08 1.06 现金利润比率 -0.26 0.40 -0.13 现金收入比率 0.10 0.06 0.03 （三）获利能力分析 1．与销售收入有关的获利能力指标 项目 2008年 2009年 2010年 营业毛利率 18.24% 16.89% 12.95% 营业净利率 8.78% 5.40% 3.44% 2．与资金有关的获利能力指标 项目 2008年 2009年 2010年 投资报酬率 11.00% 11.36% 5.54% 净资产收益率 14.33% 14.65% 7.34% 注：未考虑少数股东权益 3．与股票数量或股票价格有关的获利能力指标 项目 2008年 2009年 2010年 每股盈余 0.53 0.74 0.44 每股现金流量 0.60 0.84 0.43 每股股利 0.25 0.36 0.11 需要说明的是，目前对市盈率的计算存在很多有争议的观点，对股票市价的选择和每股盈余的选择都存在很大差异，所以让学生能够掌握基本计算公式即可，不必拘泥于究竟选择哪一天的股价或者哪些天的平均股价。 （四）发展能力分析 项目 2008年 2009年 2010年 营业收入增长率 - 136.97% 0.98% 净利润增长率 - 45.69% - 总资产增长率 4.05% 76.49% 6.51% 净资产增长率 10.37% 71.50% 3.08% 经营现金净流量增长率 - 46.92% - 注：未考虑少数股东权益 （五）综合分析 从以上各个财务能力分析的结果来看，ABC公司2008-2010年的财务能力呈现下降趋势。可通过对偿债能力、营运能力、获利能力和发展能力三年的发展情况进行图表对比来呈现这一趋势。以获利能力为例，可绘图1如下： 在此基础上，以2010年的数据为例进行杜邦分析（见图2） 【案例3-】 图1 2008-2010年获利能力趋势图 营业收入 1155352.1 图 杜邦 净资产收益率 7.34% 平均权益乘数 1.33 投资报酬率 5.54% × 营业净利率 3.44% 总资产周转率 1.61 净利润 39705.97 营业收入 1155352.10 × ÷ 营业利润 51345.19 营业外收入2450.28 营业收入 1155352.10 资产平均总额 716826.6 期初：694240.5 期末：739413.7 ÷ 营业外支出97.32 所得税费用13992.18 + - 流动资产 期初：344494.18 期末：349370.18 非流动资产 期初：349745.92 期末：390043.51 + 营业成本 1005775.06 销售费用36477.02 管理费用50923.94 财务费用2011.07 资产减值损失0 - - 营业税金 及附加 725.54 - 公允价值 变动收益 0 +