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资本掘金农业：投资模式仍在探索 　　越来越多的资本开始为中国农业的春天“育种”。 　　浸润证券交易领域多年之后，王岑一步跨进了农业这个古老而又少被关照的“土行当”。这位正频繁穿梭于田间地头的专业投资人，曾当过美国AM-TD证券分析交易员，现在是天图创投的副总经理。 　　在王岑眼中，投资中国农业的春天正在到来。 　　“中国农业正以其巨大的潜在发展空间，不断吸引着国内外各种资本力量”——农业部总经济师张玉香10月底在中国农业投融资洽谈会上如是说。 　　张玉香分析指出，“十二五”转型时期，中国政府将更加注重解决粮食持续增产乏力、水利设施落后等难题，为潜在农业投资者提供巨大商机。 　　稀缺决定愿景 　　以私募(PE)和风投(VC)为代表的资本力量成规模进入农业始于2009年，随后便持续升温。农业成为投资的朝阳产业，成为不少投资者的共识。 　　农业咨询机构艾格农业数据显示，2006年私募投资于农业仅0.56亿美元，到2010年已经达到14.89亿美元，一年超过了过去4年的总和。 　　艾格咨询董事长黄德钧认为一波中期行情正在酝酿。中金公司11月8日发布的相关报告也认为，中国农业正经历发展黄金期，农业板块整体估值溢价有望长期维持在目前两倍以上高位。同时，农业板块投资“开始出现萌动中的长线投资理念与相应投资标的，使得农业投资故事更加丰富”。 　　农业投资趋热，首先源于农业资源的稀缺性。 　　美国国家食品与农业学会首任会长Roger Beachy博士认为，未来全球还可能会新增20亿人口，这些新增人口会要求粮食增产43%，肉增产75%。农业食品增产要求和水土资源的约束矛盾是农业发展的机遇。 　　刚性需求带动全球农产品(11.14,0.06,0.54%)价格不断攀升。2011年6月，全球农产品同比增长了33%，中国农产品上涨了10%左右。 　　中信证券(9.70,-0.02,-0.21%)农林牧渔首席分析师毛长青分析指出，尽管全球农产品价格明年可能会有一个高点回落过程，但中长期而言，中国主要的农产品价格会比国际市场高出一到两倍，相对于国际市场，中国农产品价格的上升趋势性特点比周期性特点更突出。 　　中国农业工业化才刚刚起步，中国农业正在加速转型。毛长青分析认为，未来30年将是农业现代化的30年，中国农业企业盈利的水平会逐步上升，盈利的增速也会超过工业。 　　黄德钧说，农业食品行业整合可能会从“十二五”持续到“十五五”，一些大型的公司，会利用资本的力量进行纵向或者横向的产业整合，到“十三五”和“十四五”期间相对稳定。 　　在美国泰山资本中国区联席主管邵楠看来，金融危机爆发属于经济最坏的时刻，同时也是投资农业一类具有发展潜力领域的最好时机。 　　投资模式仍在探索 　　长长的农业产销链条，为资本进入提供了无限可能性。 　　根据细分，整个农业有将近70个子行业。而根据清科研究中心数据，从2006年到2011年2季度，114起投资案例的行业分布中，农用物资行业公开案例数26起，位居各类农业二级行业之首，“农资行业兼有第二、三产业的特征，因此获得投资最多”，清科研究中心分析师肖珺如是说。 　　排在农资行业之后的是种植业，有23例。其中，绿色、有机的种植方式比较吸引资本关注。其次还有畜牧业、禽蛋类、牲畜类、林业、渔业等。另外，有一些并未被分类的农产品初加工、农业物流等领域，也在吸引着投资者的进入，比如从事农产品物流行业的山东寿光农产品物流园。 　　农业投资的长周期性，让追求尽快上市、短期回笼资金的投资机构换了一个思路。 　　“PE/VC市场化程度较高，能够推动农业产业向顺应市场和消费者需求的方向发展，打造大农业泛食品概念和大消费概念。他们会寻找产业链上不同节点的企业，成为促进产业整合方面非常良好的力量。”黄德钧说。 　　天图创投确定农业投资新方向后，成立了专门的农业投资基金，国内背景的王岑及团队追求项目落地，而非互联网等行业的境外上市模式。 　　“投资农业是一种新商业模式，目前对盈利等没有太大的要求。”王岑说。比如2010年天图投资的有机食品企业百年栗园，其运作模式为：物流以外包为主，与一些成熟的物流公司合作；养殖采取公司加农户的方式，采取为周边农户提供饲料和种鸡，然后回收鸡蛋的路径；渠道则是走商业超市模式。百年栗园自身则集中精力做鸡蛋产品，目标是做出品牌。 　　2011年4月，百年栗园的模式吸引了德同资本近1个亿的投资。德同资本具有有机农业投资经验，曾在2008年8月投资过江西金源农业。 　　德同资本、天图创投等机构的投资人都认同在短时间内不以上市为目标的经营策略， “只能要求最快在五年内上市，做出品牌所需的时间更长。”王岑解释道。 　　最早将鸡蛋做成品牌的企业北京德青源科技股份有限公司，从2000年7月成立后，规划出细分领域的全产业链。重点在上游培养种鸡，以