第二章资金时间价值与风险分析convertor.docVIP

第二章、资金时间价值与风险分析 第一节、资金时间价值 一、资金时间价值的概念 是资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，它相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 绝对数：利息 表现形式： 相对数：利率 二、资金时间价值的计算 资金时间价值的计算 一次性收付款项 包括 系列收付款项 终值—将来值，未来价值，本利和，是现在一定量的现金在未来某一时点上的价值。 现值—本金，现在价值，是指未来某一时点上的一定量现金折合为现在的价值。 (一)、一次性收付款项的终值与现值 1.复利的终值(本利和) (1).定义：某一资金按复利计算的未来价值。 (2).公式：F=P(1+i)n其中:F—终值 i—利率 P—现值(本金) n—期数 (3).(1+i)n称复利终值系数，记作：(F/P,i,n) 附表一 2.复利的现值(本金) (1).定义：指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值。 (2).公式：P=F(1+i)-n (3).(1+i)-n称复利现值系数，记作：(P/F,i,n) 附表二 (4).关系：(1+i)n (1+i)-n=1,互为倒数乘积为1 例：某企业向银行借款10万元，用来投资，要求第五年年末一次偿还复本利，求第五年年末需偿还多少金额？年利率为8%。 解：F=P（1+i）n=10（1+8%）5 =14.69万元 二、年金：等额、定期的系列收支，记作A 按每期收付时点不同可分为普通(后付)年金,预付(先付)年金,递延年金,永续年金 1.普通年金(后付年金) 收支发生在期末的年金 (1).终值： 年金终值系数记作(F/A,i,n)附表三 年偿债基金的计算：已知终值F，求A 年偿债基金A： 年金终值系数与偿债基金系数互为倒数。 例1：假设某项目在5年建设期内每年年末从银行借款100万元，借款年利率为10%，问该项目竣工时应付的本息总额为多少？（610.51万元） 例2：某企业将于5 年后归还银行本息20万元，从现在起每年年末存入银行一笔等额款项，在存款利率为8%的情况下，每年应存入多少才能到期偿还20万元本息额？。（29126.50元） (2).现值： 年金现值系数记作(P/A,i,n)，附表四 资本回收额的计算：（已知P，求A） 年金现值系数的倒数称资本回收系数(投资回收系数)。 记作：(A/P,i,n) 例3：某企业某投资项目为：每年提取收益20万元，其收益年限估计为10年，投资收益率为10%，试审核其投资额应为多少？（122.9万元） 例4：某银行向某项目贷款100万元，期限为5年，年利率为10%，要求每年等额还本付息，问每年应等额回收多少金额？ （26.38万元） 2、预付年金(即付年金，先付年金)收支发生在期初的年金 (1).终值： 预付年金 公式1 公式2 F=A(F/A,i,n)(1+i) 预付年金终值系数记作[(F/A,i,n+1)-1]，与普通年金终值系数相比是期数加1，系数减1 (2).现值： 预付年金 公式1 公式2 ： P=A(P/A,i,n)(1+i) 预付年金现值系数记作[(P/A,i,n-1)+1]，与普通年金现值系数相比是期数减1，系数加1 例1:每年年初存入10万元,连续存10年,年利率为8%,问到期时的本利和为多少? 例2:李某分期购买住房一套，每年初支付2万元，期限为8年，利率为7%。问李某若一次性付款应付多少元？（127786元） 3.递延年金——普通年金的特殊形式收支不从第一期开始的年金,终值计算与递延期无关 现值： 方法1 P=Aх(P/A,ｉ,N)(P/F, ｉ,M) 方法2 P= Aх[(P/A, ｉ,N+M)-（(P/A, ｉ,M)] 例：某人在年初存入一笔资金，存满5年后每年末取出10000元，至第10年末取完，银行利率10%，则此人应当最初一次存入银行的钱数为多少？ 解： P=A[（P/A，10%，10）－（P/A，10%，5）]=23540元 例6：某公司准备购买一套设备，有两种付款方案： （1）甲方案：从现在起每年年初付款200万元，连续支付10年，共计2000万元。 （2）乙方案：从第五年起每年年初付款250万元，连续支付10年，共计2500万元 假设该公司的资金成本为10%，通过计算说明该公司应选择哪种方案？ 解： （1）即付年金现值： P=A[（P/A，10%，10-1）+1] =200（5.759+1）=1351.80万元 （2）递延年金现值： P=250（P/A，10%，10）（P/F，10%，3）=1153.72万元 由计算可知，应选择乙方案。 例：某企业199