锂电池“锂想国”探秘.docVIP

行业研究 / 深度研究 行业研究 / 深度研究 PAGE 42 请阅读最后一页免责条款 PAGE 1 请阅读最后一页免责条款 2007年下半年A股市场投资策略报告 PAGE 235 请阅读最后一页免责条款 新能源行业评级：看好 中国固定收益证券 新能源行业 评级：看好 “锂想国”探秘：新能源汽车带来的春之律动 ——动力锂电池深度研究 2010-09-15 2010- 主要市场数据 锂电池行业市盈率 52.08 上证指数 2652.50 深证成指 11412.10 行业指数与沪深300指数对比 联系方式 万联证券新能源研究小组 研究员：陈召洪 执业证书：S0270209110082 电 话：020E-mail： HYPERLINK mailto:chenzhaoh@wlzq.cn chenzhaoh@wlzq.cn 报告日期：2010-09-16 投资要点： 动力锂离子电池的时代即将到来。由于环境和能源压力，必须推广使用新能源汽车与太阳能、风能等新能源，这将带来对动力锂离子电池的巨大需求。预计未来十年，来自新能源汽车的需求为5000亿，来自新能源储能的需求为1800亿。 低成本、高寿命、高容量是未来动力锂离子电池发展趋势。目前，动力锂电池生产成本很高，不过长期来看，量产化与工艺进步将带来低的生产成本。而短期内电池的二次利用方案可降低使用成本，不过该方案要求动力电池具备高寿命、高容量的特性。 磷酸铁锂正极材料是未来主流。钴酸锂材料由于安全性和价格问题不适合应用于动力电池。而锰酸锂克容量过低，三元材料合成困难的缺点注定了它们的过渡性质。磷酸铁锂材料具有安全性好、热稳定性高、循环性能好的优点，是未来最有前途的正极材料，也是我国目前的主要研发方向，国内磷酸铁锂生产领先的是北大先行和天津斯特兰，产品质量与国外差距不大。 负极材料主要是碳材料，未来可能采用钛酸锂与硅。以石墨材料为代表的碳材料占据负极市场99%的份额，不过由于循环寿命差，容量有限，未来可能让步于长循环寿命的钛酸锂和高容量的硅材料。我国在碳负极方面技术成熟，其中深圳贝特瑞和上海杉杉分别占据全球负极材料12%和5%的市场份额。不过在新兴的钛酸锂和硅负极材料研发进度落后于国外，有待加强。 电解液基本满足国内需求，电解质受制于人。中国企业在全球市场占有率为14%，有一定的影响力。国产电解液基本可以满足国内需求，自给率达到80%以上。不过由于六氟磷酸锂电解质生产工艺复杂，对进口产品依赖度高，目前多氟多和江苏国泰控股的亚源高新正在中试研发阶段，未来的工艺突破值得期待。 隔膜材料是国内电池材料生产的短板。隔膜生产投入大、风险高、技术壁垒高，市场的集中度非常高，主要由日本以及美国的企业把持。国内佛塑股份等公司生产的隔膜暂时只能用于手机等小型锂电池，不过用于动力电池的隔膜正在研发当中，如果研发能够成功，将填补我国此块的空白。 上游碳酸锂储量充足，期待盐湖提锂技术突破。相比矿石提锂，盐湖提锂成本低、能耗小、锂含量高，不过由于镁杂质难以分离，对镁锂比要求高。电池级碳酸锂目前由矿石锂和低镁锂比盐湖锂生产，要满足未来需求压力较大。如果盐湖提锂技术能有效突破并产业化，充足的碳酸锂储量将能够满足下游需求。 给予行业长期“看好”评级。投资逻辑是寻找拥有较强研发能力、较完整产业链以及核心碳酸锂资源的公司，此类公司有可能在未来锂电狂潮中生存壮大起来，从而能享受到锂离子电池巨大的扩容空间。基于以上逻辑，我们建议投资者重点关注中信国安、杉杉股份、中国宝安、江苏国泰、佛塑股份和佛山照明。 PAGE 9 请阅读最后一页免责条款 目 录 TOC \o 1-3 \h \z \u HYPERLINK \l _Toc273430056 一、 锂离子电池：性能卓越，动力电池的最佳选择 PAGEREF _Toc273430056 \h 5 HYPERLINK \l _Toc273430057 1.1 锂离子电池简介 PAGEREF _Toc273430057 \h 5 HYPERLINK \l _Toc273430058 1.2 常用二次电池性能大比拼 PAGEREF _Toc273430058 \h 6 HYPERLINK \l _Toc273430059 二、 动力锂电池时代即将到来 PAGEREF _Toc273430