徐小庆四季度股票和商品将出现阶段性反弹.DOCVIP

【目录】 盘前重大新闻解读 今日财经数据速览 夜盘交易策略  一、盘前重大新闻解读 1、徐小庆：四季度股票和商品将出现阶段性反弹 降准可以对冲外汇占款减少带来的基础货币的收缩，而政府部门加杠杆可以缓和私人部门去杠杆带来的信用收缩。下半年以来，尽管汇率波动加大，但回购利率相对于上半年却表现得更加平稳，这使得银行间流动性向实体经济流动性的传导更加顺畅。金融机构对利率的预期稳定表现在7天回购利率与1天回购利率的利差在缩窄，银行的资金成本加速回落，对中长期债券和信用风险不高的贷款的配置需求在增强，收益率曲线趋于平坦化，社会融资成本的下降较上半年会更加显著。 地方债+社融)同比增速已连续3个月回升，8月增速达到13.2%。从分项来看，地方债的贡献最大，但（委托+信托）贷款增速也已趋稳，企业债融资量由于需求旺盛也开始加速上升。贷款方面，按揭贷款利率的下降刺激了居民购房的刚性和置换需求，房地产销售的回暖带动居民中长期贷款增速上升；企业贷款虽然仍以票贴为主，但短期贷款也有改善的迹象，并且带动企业存款连续两个月回升。这改变了上半年企业贷款增速回升而存款增速下降两者背离的情形，意味着贷款更多流向实体经济，企业的流动性在好转，而这是企业增加库存或投资的前提。 融资增速一般领先工业增速一个季度，经济四季度小幅改善的可能性在增大，市场的风险偏好有望逐步提升，大类资产中股票和商品将出现阶段性反弹，而三季度表现最好的债券上涨动能会减弱，转向区间震荡。 【东吴点评】：本文作者徐小庆曾是中金公司的明星分析师,连续多年获选“新财富”最佳债券分析师,现为敦和投资有限公司首席经济学家。敦和作为国内顶尖的私募投资机构（没有之一），其首席经济学家徐小庆的观点在业内认可度较高，尽管目前市场对中国经济四季度企稳的预期偏低，但鉴于国家主要领导人认为今年中国经济增速仍有望达标（7%增速），而三季度GDP增速下滑至7%下方概率偏大，因此四季度GDP经济增速只有保持在7%以上才有望保持全年7%的增速目标，因此对于经济四季度小幅改善带来的商品价格反弹应保持警惕。 2、美国二季度GDP终值好于预期 基本面支持美联储年内加息？ 美国商务部周五公布的数据显示，二季度美国GDP终值年化环比增长3.9%，好于市场预期的3.7%。二季度美国经济显示的强劲增长势头仍然支持美国在今年稍晚时段开始加息。 【东吴点评】：美国二季度GDP终值好于预期，但三季度经济增速遭多个机构下调，年内加息仍需等待通胀以及经济预期的该善。 二、今日财经数据速览 1、全球各国经济数据一览表 三、夜盘交易参考（本表格的内容仅供参考，不构成对任何人的投资建议，据此操作责任自负 无 免责声明： 本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 本报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解以及分析方法，本报告所载的观点并不代表东吴期货的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 期市有风险，入市需谨慎。 东吴期货研究所 第2页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 东吴期货研究所 021期货夜行线第33期 2015年9月25日星期五 东吴期货研究所 王广前 0512从业证书：F0273174 研究所办公地址： 上海市黄浦区西藏南路 1208号6楼 苏州市工业园区星阳街 5号东吴证券大厦8楼 期市有风险，投资需谨慎