铜基本面分析-宁波大宗商品交易所.DOCVIP

阴极铜月度市场报告  目 录 市场综述 4 4月宁波大宗商品交易所阴极铜走势 5 铜市基本面分析 6 全球铜市供继续供应过剩 6 中国铜消费部分回暖，但总体维持弱势 6 中国精炼铜产量继续增长，进口维持高位 7 中国铜库存开始企稳，库存搬家或结束 8 欧债西移，欧洲经济不振 9 西班牙问题爆发，市场再度紧张 9 葡萄牙隐忧重重，或成下一个焦点 10 欧元区经济继续低位徘徊 10 美国就业数据再度恶化，经济走向扑朔迷离 12 非农就业数据大幅下挫 12 经济数据依然温和向好 12 房地产市场连续回落 13 中国经济下滑，货币宽松预期渐起 14 GDP下滑，经济继续减速 14 对外贸易仍有压力 14 CPI再度回升，央行或偏向于稳定经济 15 新增信贷快速增长，资金需求依然旺盛 16 免责声明 17 图表目录 图1、LME铜价与沪铜铜价 4 图2、沪铜与LME铜比价 4 图3、LME铜现货持续升水（美元/吨） 5 图4、长江现货铜价开始转升水（元/吨） 5 图5、宁波大宗商品交易所阴极铜价格走势图 5 图6、甬商所阴极铜报价相对长江现货报价再度升水 6 图7、空调产量、冰箱产量大幅回升（万台） 7 图8、汽车产销量创下纪录（量） 7 图9、中国精炼铜产量继续增长 8 图10、中国精炼铜进口量有所回落（吨） 8 图11、LME铜库开始止跌，略有回升（吨） 9 图12、沪铜库存结束急剧攀升（吨） 9 图13、西班牙10年期国债收益率上升 10 图14、西班牙5年期CDS价格出现跳升 10 图15、欧元区工业产出环比回升 11 图16、欧元区工PMI再度下降 11 图17、欧元区PPI同比下降 11 图18、欧元区失业率创出新高 11 图19、失业率出现小幅回落 12 图20、非农就业人数增长低于预期 12 图21、美国零售销售继续超预期回升 13 图22、消费信贷持续增长（十亿美元） 13 图23、新屋开工数量连续第二个月下降 13 图24、NAHB信心指数持平 13 图25、GDP增速低于预期 14 图26、PMI小幅回升 14 图27、对外贸易再度回到顺差状态 15 图28、顺差额度明显低于往年（亿美元） 15 图29、CPI再度回升 16 图30、一季度外汇占款再度增加 16 图31、新增信贷快速回升（亿元） 16 图32、M2余额环比上升 16 市场综述 2012年4月，全球经济并未延续3月的回暖迹象，而是掉头急转直下，利空消息频传。欧洲方面，在希腊问题告一段落之后，西班牙债务危机再度被引爆，国债收益率一度突破6%，欧债危机正呈现由点到面的发展。另一方面，欧洲经济依旧疲软，市场情绪在稍微缓和之后再度陷入忧虑。美国方面，备受瞩目的非农就业数据大幅低于预期，给美国正缓慢复苏的经济泼了一盆冷水。为此，美联储又将量化宽松提上了议事日程，若就业数据继续恶化，不排除推出QE3的可能。中国方面，第一季度GDP为8.1%，低于预期，各省市GDP也纷纷出现下滑。根据中央最新的表态，房地产调控不会出现放松，中国经济预计还将处于下降通道较长时间。 由于欧洲、美国、中国的经济均出现不同程度的恶化，铜价承压，全球铜价跌破了3月的震荡区间，出现较大幅度的回落，并持续在低位徘徊。 伦敦金属交易所（LME）期铜价格在月初跌破了8300美元/吨左右的震荡区间下限，并一路下探，最低至7900美元/吨左右的月内低点，并持续在8000美元/吨附近徘徊。截至4月30日，伦铜报收于8402美元/吨。 由于国际铜价大幅下行，沪铜主力合约价格也出现了较大回落。沪铜价格在跌破58000元/吨的震荡区间下限后，一度下探至56000元/吨左右，大部分时间维持在57500-58000元/吨之间的区间内。截至4月27日，沪铜报收于58460元/吨。 沪铜和伦铜的比价较3月份略有回升，维持在略微高于7.0的水平，依然不利于进口。按照当前汇率计算，每进口一吨铜要继续亏损2000-3000元。 图、 图、 资料来源： 甬商所 资料来源： 甬商所 图、 图、 资料来源： 甬商所 资料来源： 甬商所 宁波大宗商品交易所（甬商所）阴极铜（NBCU）价格4月跟随外围市场下挫，最高为59395元/吨，最低至56600元/吨。截至4月27日，阴极铜报收于58300元/吨。库存方面，4月以来，甬商所注册仓单量随着交收的增多继续下降，截至4月27日，注册仓单为25吨，累计完成实物交收1700吨。 图5、宁波大宗商品交易所阴极铜价格走势图 资料来源：甬商所 4月，甬商所阴极铜报价与长江现货报价相比，维持升水的状态，且升水幅度有逐步上升的趋势。判断主要原因是由于下游需求季