东航合并上航案例分析培训课件.ppt

目录 案例回顾 合并方案 产生影响 本组观点 案例回顾 收购方-东方航空 请大家再给东航一次机会-----李丰华 东航：水深火热中的“小燕子” 东航人有自己的尊严，风雨中这点痛算什么----罗祝平 东航的问题可谓积重难返，目他最欠缺两样东西，一是钱，二是管理-----匿名高层 1.国内首家在在三地上市的航空公司 2.08年由于受到国内外宏观环境的变化以及自然灾害和突发事件的影响，公司的的大部分运营指标出现了不同程度的下滑，再加上国际邮件的大幅波动，使东方航空亏损额达139.28亿元，已资不抵债 3.08年12月，刘绍勇出任东方航空的集团公司总经理。 4.12月，国家财政部注资30亿 5.实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会 1.02年10月在上交所上市，实际控制人为上海市国有资产监管委员会 2.上航有以波音为主的先进机队，各类飞机达架，有现金的电子商务，财务管理，生产运行，教育培训等系统 3.07年以来国际航油价格处于高位运行，对其运营成本影响较大，新开辟的多条国际和地区的航线尚未形成成熟市场，也未达到理想的收益情况，07年亏损近5亿元 4.受到08年的金融危机和自然灾害影响，经济效益改善乏力，公司股票出现退市风险警示。 东航上航重组，弱弱联合欲三分天下？ 口头解释一下，上行文是适用于下级机关向上级机关或其上级业务部门使用的公文文类，例如汇报、报告、请示等等；下行文是适用于上级机关向下级机关使用的公文文类，例如批示、指示、通报等等；平行文是同级机关或无业务指导和行政领导关系的单位之间使用的文种，例如函。 * 并购案例分析 --------东方航空吸收合并上海航空 主讲人：苟鸿宇 组员：王壹 王永 韩峰 张海英 刘持坚 张钊 王程 刘星星 于伟 张冀 胡超 塔娜 东方航空 目标公司-上海航空 动机分析 1.提高运营规模，增强竞争实力 中国已经成为全球最大的航空运输市场之一，但与国际航空运输巨头相比仍缺乏规模优势。重组完成后，东航在上海的客运市场份额将由32.1%上升至46.6%，货运市场份额将由17.6%上升至26.6%。 2.整合资源，实现协同效应 ⑴吸收合并和东方航空可以优化国内航线网络布局，提高资源配置和使用效益 ⑵吸收合并后东方航空公司成为几对规模仅次于南方航空的中国民航运输企业 ⑶吸收合并后，双方可以充分利用各自在全国的直属营业部，售票点进行交叉销售，提高网点的市场覆盖率，提高网点资源的经济效益。 3.推进上海“两个中心”的建设 首先，上海国际航空枢纽的港战略的实施对于上海国际航运中心的建设至关重要。其次，上海国际航空枢纽港的建设，有利于加强上海对外交流，提升上海的国际形象，从而推动上海国际金融中心的建设。 合并方案—换股合并 1.换股价格以及换股比例 东方航空换股吸收合并山海航空的换股价格为东方航空首次审议本次换股吸收合并事项的董事会决议公告前20个交易日的A股股票交易均价，即5.28元/股；山海航空的汉沽价格为上海航空首次审议本次换股吸收合并事项的董事会决议公告的前20个交易已的A股股票交易均价，即5.50元/股。双方同意作为对参与换股的上海航空股东的风险补偿，在实施换股时即给予上海航空股东约25%的风险溢价，由此确定上海航空与东方航空的换股比例为1：:13，即每股上海航空的股份可换取1.3股东方航空股份。 2.换股吸收合并双方股东利益保护机制 公司和上航一致同意：赋予上航异议股东以上航异议股东现金选择权，即可就其有效申报的每一股上航股份，按照人民币5.50元/股的价格获得由现金选择权提供方支付的现金对价；赋予公司异议股东以公司异议股东收购请求权，即可就其有效申报的每一股公司股份，按照A股人民币5.28元/股、H股港币1.56元/股的价格获得由异议股东收购请求权提供方支付的现金对价。公司有权安排任何第三方作为公司异议股东收购请求权提供方。 3. 换股吸收合并前后东方航空股本即股权结构变化情况 换股吸收合并前后的股本变化情况 单位：万股 增发H股 39600.00 330000.00 630432.50 2009-06-26 增发 39600.00 473737.50 774170.00 2009-07-02 增发 39600.00 473737.50 823170.00 2009-12-10 增发 39600.00 608737.50 958170.00 2009-12-23 吸收合并 39600.00 778221.39 1127653.89 2010-01-28 变更原因 实际流通A股 流通A股 总股本 变更日期 换股吸收合