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2018 年02 月06 日 策略类●证券研究报告
1 月IPO 过会率再创新低 定期报告
投资要点
分析师 盖斌赫
1 月IPO 事件回顾 SAC 执业证书编号：S091051680002
gaibinhe@
1 月12 日，证监会新闻发言人常德鹏表示，经过反复研究论证，证监会近期明确了 021
新三板挂牌企业申请IPO 时存在“三类股东”的监管政策，审核要点主要体现在四 报告联系人 王睿
wangrui@
个方面。 一是“三类股东”不能为拟 IPO 公司控股股东或实际控制人；二是必须 021
纳入金融监管部门有效监管；三是从严监管高杠杆结构化产品和层层嵌套的投资主
体，要求存在这种情况的发行人提出符合监管要求的整改计划，并对“三类股东” 相关报告
做穿透式披露，同时要求中介机构核查发行人及其利益相关人是否直接或间接在 新股周报：整体估值水平下移，淳中科技上
“三类股东”中持有权益；四是要求“三类股东”对其存续期作出合理安排。值 市 2018-02-05
得注意的是，此前流传甚广的关于“三类股东持股比例不得高于5%”的窗口指导说 华金策略月报-关注业绩确定性，多元化配置
法，并没有出现在四大审核要点之列。 2018-02-02
多元化配置，同时关注金融与成长
1 月IPO 审核情况
2018-01-30
1 月发审会审核企业49 家，主板30 家，创业板19 家；其中有18 家审核通过，过 新股周报： 1 月上市新股估值回落
会率36.73%，被否率48.98%，过会率为自16 年以来新低。2017 年以来证监会已审 2018-01-29
核547 家公司的首发申请。2017 年全年共85 家被否，否决率17.07%，2016 年全年 新股周报：新开板公司估值趋高，盈趣科技
共计18 家企业IPO 被否，否决率仅为6.64%。 上市 2018-01-22
根据 1 月反馈情况来看，从接受材料到证监会出具反馈意见均值为575.42 天，中
位数为308.5 天，1 月份被出具反馈意见的公司中，江苏扬瑞新型材料股份有限公
司所用时间最短为49 天。
1 月新三板公司IPO 变动情况
1 月新增19 家新三板公司公告接受IPO 辅导，17 年以来共有630 家新三公司公告
接受IPO 辅导。截至2018 年1 月底，处于IPO 辅导期公司的16 年净利润的均值为
4723.43 万元，中位数为3378.82 万元，其中做市公司整体法市盈率为21.01 （参
考 16 年净利润）；正在审核中的公司的16 年净利润的均值为7,042.05 万元，中
位数为4,626.86 万元，整体水平净利润优于IPO 辅导期
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