化妆品行业专题研究报告：美妆刚需，高端稳固，中端逐鹿.pdfVIP

证 化妆品行业专题研究报告 券 研 究 美妆刚需，高端稳固，中端逐鹿 报 告 / 2018 年2 月12 日 行 强于大市 （维持） 业 投资要点 研 究  高端、彩妆带动强劲反弹，消费升级为根本驱动力；预测2018-2020 年化 中信证券研究部 / 妆品零售额CAGR+15%左右。2017 年，中国正品行货化妆品零售额约2838 商 亿元，同比约+22.6% ，其中：1 ）护肤品增速+20%~+25% 、彩妆增速 徐晓芳 业 +45%~+50%、香水增速+30%~+35%；2 ）中高端化妆品增速+37.5%，年 电话：0755 零 家庭收入在2.1 万-4.0 万美元的upper middle class 迅速扩容是推动高端化 邮件：xuxiaofang@ 售 妆品快速增长的主因。彩妆热销缘于：1）社交、新媒体可视化推动；2 ）