港口镍矿库存持续下降.pptVIP

清明假期留单建议及风险提示 报告人：蒋欣彬 主要观点 铜：由于铜矿罢工等因素使得铜矿供应偏紧，加工费处于下滑。同时，中国房地产调控升级，限制投资性需求，对铜市需求也会有所受限。当前库存压力有所缓解，但库存压力犹存，下游并未出现明显的旺季备货消费。预计铜价短期维持高位宽幅震荡，沪铜下方支撑4.5万，逢低短买为主。 铝：虽然上周的IAI报告中显示1月我国原铝产量大幅下降40万吨，但未见明显上涨。在供给侧改革重磅落地前，此次的产量下降或许不能作为行情即将启动的准确依据，目前静待更有效的信号产生。沪铝震荡短线 锌：锌矿短缺问题未明显改善，部分冶炼厂出现减产预期，但下游需求恢复不及预期，锌锭社会库存下降缓慢，进口盈利窗口未打开。建议观望。关注本月底长协加工费谈判 镍：供应端，港口镍矿库存持续下降，镍铁厂持续亏损，且部分地区镍铁厂将因环保因素出现减产，镍铁价格仍有支撑；需求端，下游不锈钢库存增加，但利润尚可。建议企稳后逢低做多，重点关注印尼镍矿出口政策变动 黄金/白银：多头配置，逢回调做多。黄金：内盘278.5 - 284.3；外盘1240 – 1268； 白银：内盘4158 - 4310；外盘17.5 - 18.4 目录 CONTENTS 1 铜 2 铝 3 锌 4 镍 5 黄金 01 铜 铜矿供应偏紧 据悉，中国铜原料联合谈判组已经将二季度铜加工精炼费(TR/RCS)定为每吨80美元和每磅8美分，低于一季度的每吨90美元和每磅9美分。 1-2月，中国铜矿进口268.21万吨，同比增速下滑，仅+2.04% 精铜进口需求疲软 1-2月，精铜累计进口51.21万吨，累计同比-21.51%。 精废铜价差高位回落，废铜替代明显，预计后期废铜仍有一定替代需求。 库存压力犹存 上海期货交易所库存维持在32.26万吨，较上周-12694吨，库存压力缓解，但仍处于高位 LME库存较上周也出现下滑2.5万吨，当前维持在31.25万吨 下游消费尚可，但旺季未启 总结和展望 总结：由于铜矿罢工等因素使得铜矿供应偏紧，加工费处于下滑。同时，中国房地产调控升级，限制投资性需求，对铜市需求也会有所受限。而家电消费和电网投资依然对铜消费起到明显拉动作用。进口贸易方面，2月中国精铜进口23.38万吨，同比下滑28.83%，环比减少15.96%，进口需求不佳施压铜价。当前库存压力有所缓解，但库存压力犹存，下游并未出现明显的旺季备货消费。 展望：预计铜价短期维持高位宽幅震荡，沪铜下方支撑4.5万，逢低短买为主。 02 铝 铝 长江有色报价13420，海南有色报价13740，昨日期货收盘价13650。目前走势平稳，价差亦变化不大 库存：上期所总计32.7万吨，明显回升；社会库存开始回落，上周末库存为114.4万吨，环比下降2.1万吨 03 锌 锌 上海主流0#锌成交于23000-23100元/吨，对沪锌1705合约贴60-30元/吨 04 镍 镍 镍矿港口库存持续下降，镍矿价格高位持稳，部分地区镍铁厂亏损严重，镍铁价格仍有支撑 镍 下游不锈钢利润尚可，镍板需求仍然稳定 镍：供应端，港口镍矿库存持续下降，镍铁厂持续亏损，且部分地区镍铁厂将因环保因素出现减产，镍铁价格仍有支撑；需求端，下游不锈钢库存增加，但利润尚可。建议企稳后逢低做多，重点关注印尼镍矿出口政策变动 05 贵金属 黄金/白银：多头配置，逢回调做多。 黄金：内盘278.5 - 284.3；外盘1240 - 1268 白银：内盘4158 - 4310；外盘17.5 - 18.4 风险提示：英国启动退欧程序后不确定性伴随英镑下跌，被动推涨美元，黄金或上涨受阻。 逻辑： 1、特朗普交易预期回潮。医改投票滑铁卢后预计税改推出远晚于预期，且党内对税改计划有分歧。 2、债务上限问题使得美国政府面临部分停摆风险，市场或进入避险模式。若债务上限问题迟迟得不到解决，或推升市场对国会推进改革的质疑。 3、特朗普上任100天，百日新政将接受初次考核，实质进展远不及市场预期。 操作建议 日期 事件/数据 国家/地区 4/54/7 3月ADP非农就业数据 美国 4/14 3月通胀数据 美国 4/23 法国总统大选第一轮 法国 4/2627 BOJ货币政策会议 日本 4/27 ECB货币政策会议 欧元区 4/28 一季度GDP数据 美国 4/28 债务上限、政府部分停摆风险 美国 近期重要事件/数据 风险提示 上周末央行行长周小川表示：“货币政策将不再宽松”，国内货币市场利率存在继续上行风险 特朗普医保方案投票取消，关注税改及经济刺激计划进程 THANK YOU * *