[经济学]宏观经济学原理09.pptVIP

7. 汇率制度的选择 优点： 便于经营国际贸易、国际信贷和国际投资的经济主体进行成本与利润结算；汇率波动的风险损失较小； 缺点： 汇率基本不能发挥调节国际收支的经济杠杆作用； 很可能会造成内部平衡失调； 易引起国际汇率制度的动荡与混乱。 （1）固定汇率制度的主要优缺点 优点： 具有自发调节国际收支的功能； 使政府摆脱了固定汇率制对经济政策自主权的约束； 有助于提高资源配置效率； 减少对储备的需要，并使得逆差国避免了储备的流失； 有助于遏制大规模的外汇投机风潮 。 缺点： 使国际信贷、国际投资和国际贸易活动的风险增加； 助长金融泡沫（股价上涨 资本内流 汇率上升 资本内流 股价上涨 金融泡沫）。 （2）浮动汇率制度的优缺点 经济规模和经济实力经济规模较大和经济实力较强的国家往往选择弹性较大的浮动汇率制。经济规模小和经济实力较弱的发展中国家倾向于选择钉住汇率制。 贸易依存度：外贸额与国民生产总值的比值贸易依存度反映一国经济的对外依赖程度。贸易依存度越高，汇率波动对经济的冲击力越大。这样的国家容易采用弹性较小的汇率制度。 对外贸易的集中度若一国进出口贸易集中于与某一个贸易伙伴国之间，则钉住该国货币有助于贸易发展。若进出口贸易集中于某几个国家，则钉住某个货币篮有助于贸易发展。 相对通货膨胀率若一国通货膨胀率相对高于他国，那么它更需要利用浮动汇率制自发调节国际收支的功能 （3）影响汇率制度的主要因素 四、BP（Balance of payments）曲线 假定：资本完全流动 NX=X－M =X(Yf, E) －M(Y,E) =NX(Y, Yf, E) Yf：外国收入 Y:国内收入 E:汇率 F=δ( rw－r) F:净资本流出；δ0为常数； rw:国外利率； r:国内利率 BP＝NX-F 国际收支差额＝净出口-净资本流出。 BP＝0, 国际收支平衡，此时， NX-F. NX=F 即：q-γy+n*(EPf/P)=δ( rw－r) 得到 r=γy/ δ+[rw- n /δ *(EPf /P)-q/ δ] 上述等式即为国际收支函数， 他在坐标体系内所表述 的曲线叫BP曲线 r y BP A B A点：NXF B点： NXF 本币贬值，汇率提高时，BP右移； 本币升值，汇率降低时，BP左移 内外同时均衡：IS-LM-BP模型 r y BP IS LM r0 y0 资本完全流动下的BP曲线 y r BP=0 r=rw 0 BP0 BP0 r=γy/ δ+[rw- n /δ *(EPf /P)-q/ δ] 五、IS-LM-BP模型 1 .资本完全流动与固定汇率制条件下的宏观经济政策 （1）货币政策 M r 资本外流 国际收支赤字 汇率上升 干预外汇市场 M （卖外币，买本币） 结论：在上述条件下，一国不能实 行独立的货币政策，货币政策无效。 r 0 y BP=0 IS LM1 LM2 E E1 1 2 2 (2) 财政政策 A 增加支出，IS曲线右移 B 收入增加，利率上升 C 资本内流 D 国际收支盈余：外汇汇率下降 F 外汇干预：卖本币，买外币 C 货币供给量增加，LM曲线右移 结论：财政政策十分有效 r 0 y BP=0 IS IS LM LM 1 2 2 资本完全流动与浮动汇率制条件下的宏观经济政策 （1）货币政策 M r 资本外流 国际收支赤字 外汇汇率上升 出口增加 IS右移 r r=rw, BP=0 结论：在上述条件下，一国能实 　行独立的货币政策，货币政策十分有效。 r 0 y BP=0 IS LM LM1 1 2 2 IS1 (2) 财政政策 A 增加支出，IS曲线右移 B 收入增加，利率上升 C 资本内流 D 国际收支盈余：外汇汇率下降 F 出口减少 C IS左移，利率下降 结论：财政政策无效 r 0 y BP=0 IS IS LM 1 2 第五节 开放经济条件下的财政与货币政策 一、浮动汇率制下的财政政策 （1）LM比BP陡峭时 r 0 y BP IS IS LM 1 2 3 A B C