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第五章 资产定价 1. 有效市场假说 有效市场假说的含义 有效市场的股票定价过程 有效市场假说的三种形态 有效市场假说的含义 有效市场假说包含以下两个要点： 在市场上的每个人都是理性的投资者，他们能够确定每种证券的真实价值，并据此做出最佳的交易决策。 信息能够在证券价格中快速、完全地得到反映，而这些信息所引起的价格调整也是恰当的。 1. 有效市场假说 有效市场假说的含义 有效市场的股票定价过程 有效市场假说的三种形态 有效市场股票的定价过程 首先，市场上的投资者会收集关于公司以及会影响公司的相关事件的信息或事实 其次，投资者分析这些信息，以决定该公司股票预期报酬。他必须分析未来价格可能所在的区间。以及这个区间与他预测的股票价格最佳值之间的离散程度，以及偏离最佳值的可能性。 第三，有了这些预期值和偏离值后，他就可以进行投资决策或推荐该股票的买入价和卖出价是多少。 有效市场股票的定价过程 各个投资者的预测值由于两种原因而不一样： 得到信息的渠道不同（尽管每个人都可以得到公开信息）。 对信息中所蕴含的影响股票未来价格因素的理解不同。 市场中权重的确定： 在市场上投票用的是资金，所以影响力最大的投资者就是那些控制资金最多的人。 另外拥有的信息更好，也会逐渐地赚取更多的资金，从而加大自己的影响力 1. 有效市场假说 有效市场假说的含义 有效市场的股票定价过程