[经管营销]第5章资本成本与资本结构.ppt

第一节 资本成本 资本成本的计量 资本成本主要有三种形式：个别资本成本、 加权平均资本成本和边际资本成本。 在比较各种筹资方式中，使用个别资本成本； 如：普通股成本、留存收益成本、 长期借款成本、债券成本 在进行资本结构决策时，使用加权平均资本成本； 在进行追加筹资决策时，则使用边际资本成本。 个别资本成本—— 长期借款资本成本 债券资本成本 优先股资本成本 普通股资本成本 留存收益资本成本 长期借款成本是指借款利息和筹资费用。 借款利息计入税前成本费用，可以起到抵税的作用。 若考虑资金的时间价值，其计算公式为： 发行债券的成本主要指债券利息和筹资费用。 债券的筹资费用一般比较高，不可在计算时省略。 若考虑资金的时间价值， 其计算公式为： 公司发行优先股，要支付筹资费用，还要定 期支付股利。优先股没有固定的到期日，且股利 在税后支付。 普通股的股利每年可能不固定。 ABC公司普通股目前的市价为60元，该公 司的预测年增长率为15%，本年发放股利3 元，求普通股的资本成本。 留存收益是企业缴纳所得税后形成的， 其所有权属于股东。 例：某期间市场无风险报酬率为10%，平均风险 股票必要报酬率为14%，某公司普通股β值 为1.2。留存收益的成本是多