[财务管理]第二章 财务管理价值观念.ppt

第二章 财务管理的价值观念 资金时间价值 投资风险价值 利息率 第一节 资金时间价值 引例：某公司面临两个投资方案A、B，寿命均为4 年，初始投资均为10000元。寿命期内实现利润的总额相同，但每年的数字不同，如下表： 第一节 资金时间价值 学习内容： 资金时间价值概述 资金时间价值的计算 学习要求： 了解资金时间价值的有关概念 掌握资金时间价值的计算原理与方法 一、资金时间价值概述 问题： 什么是资金时间价值？ 资金时间价值的表现形式？ 资金时间价值的实质和作用？ 1、什么是资金的时间价值 在没有风险和通货膨胀的情况下，资金在周转使用过程中所产生的增殖价值。 2、资金时间价值的表达形式 有两种表达形式： 绝对数形式，即用资金时间价值额表示资金的时间价值； 相对数形式，即用资金时间价值率表示资金的时间价值。 二者的关系： 注意：资金时间价值与投资报酬的关系 资金在周转使用过程中所产生的增殖价值，称为投资报酬，有三部分组成： 时间价值 风险报酬 通货膨胀补偿 3、资金时间价值的实质 西方经济学家的观点： ——投资者推迟消费的报酬。 劳动价值理论： ——劳动者在一定时期内所创造的、为资金所有者所有的一部分剩余价值。 4、资金时间价值的作用 衡量经济效益、考核经营成果的重要依据； 筹资、投资决策必不可少的计量手段。 二、资金时间价值的计算 内容： 基本概念和计算假设 单利终值与现值的计算 复利终值与现值的计算 年金终值与现值的计算 计算中的几个特殊问题 （一）基本概念和计算假设 1、基本概念： 现值(Present Value)，俗称本金。用PV表示。 终值（Future Value），俗称本利和，用FV表示。 计息方法：利息计算方法，有： 单利（Simple Interest）——利息不计算利息 复利（Compound Interest）——利息计算利息 2、计算假设 用没有风险和通货膨胀条件下的利率代表资金时间价值率。也即在计算时假设所有的利率（i）都不存在风险和通货膨胀。 资金收付（现金流量）发生在期初或期末 计息期与收付期一致 （二）单利终值与现值的计算 单利终值： ——指一定数量本金到一定期限按单利计算的本利和。 单利现值： ——若干年后一定数量收付款项按单利计算的现值。 1、单利终值的计算 例：假设现值为100元，年利率为10%，计息年数为3年，则各年年末单利终值分别为： FV1=100+100×10% =100（1+10%×1）=110（元） FV2= 100+100×10% ×2 = 100（1+10%×2）=120（元） FV3= 100 +100×10% ×3 = 100（1+10%×3）=130（元） 2、单利现值计算 例： 假设未来3年年末终值为1000元，年利率为10%，单利计息，问这1000元的现值是多少？ 解： （三）复利终值与现值的计算 复利终值： ——一定数量的本金，到一定期限按复利计算的本利和。 复利现值： ——未来某一款项，按一定的贴现率计算的现在的价值。 1、复利终值的计算 例：假设现值为100元，年利率为10%，计息年数为3年，则各年年末复利终值分别为： 复利终值计算公式为： 例： 若银行年存款利率为5%，现在存入1000元，10年后本利和为多少? 解：已知PV=1000元，i=5%，n=10年， 2、复利现值的计算 例：复利现值的计算 若银行年存款利率为6%，欲在10年后获得本利和10000元，，现在应存入多少？ 解：已知FV=10000元，i=6%，n=10年，求 PV=? PV=10000（P/F，6%，10） =10000×0.558=5580(元) （四）年金终值与现值的计算 年金（Annuity)： ——一定时期内连续等额收付的款项。以A来表示。 年金的类型： 后付年金(普通年金) 先付年金（预付年金、即付年金） 递延年金（延期年金） 永续年金 1、后付年金终值和现值计算 后付年金终值： ——一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和，相当于即“零存整取”的本利和。 后付年金现值： ——一定时期内每年年末等额系列收付款项的复利现值之和。 A. 后付年金终值的计算 后付年金终值计算公式：