2016年第一期山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司公司债券主动评级.PDFVIP

主动评级报告 4． 公司受财政补贴等外部支持力度大。 5． 公司收入规模稳步增长，煤炭主业保 持高盈利水平。 6． 公司EBITDA、经营活动现金流对本 次债券覆盖程度高。 关注 1． 受宏观经济增速减缓影响，煤炭行业 出现阶段性供大于求，行业景气程度持续下滑， 对公司煤炭产品价格及盈利能力造成显著负 面影响。 2． 近年公司贸易业务收入规模快速上 升，其较低的毛利率水平对公司整体盈利指标 造成一定负面影响。 3． 公司债务规模快速扩张，债务负担持 续加重。公司未来规划投资规模大，对外融资 压力大。 4． 公司所在的晋东矿区多为高瓦斯矿 井，煤炭开采和安全生产难度较大；地方整合 矿井安全生产条件较差，公司安全投入及安全 管理压力较大。 5． 公司2013年出现经营亏损，非经常 损益对利润影响大。公司2013年调整折旧年 限，影响利润总额增加10.58亿元。 分析师 周 馗 电 话：010 邮 箱：zhongk@ 张 爽 电 话：010 邮 箱：zhangs@ 传真：010 地址：北京市朝阳区建国门外大街2 号 PICC 大厦12层 （100022） Http：// 山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司 2 主动评级报告 一、主体概况 山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司 （以下简称 “公司”或 “晋煤集团”）的前身是山西 省晋城矿务局，始建于1958年。2000年8月，经山西省人民政府晋政函[1999]113 号文批准，改 制为国有独资企业，并更改为现名。晋煤集团成立后，先后进行了多次增资扩股。2002 年，根据 国家经贸委国经贸投资[2002]882 号文，将煤炭安全技术改造项目的中央补助资金12,035.00 万元 计入国家资本金；2004年，根据山西省财政厅、山西省国土资源厅文件晋财企[2004]137号文，将 赵庄煤矿采矿权价款转增为晋煤集团国家资本金，新增资本27,880.04 万元。2005年12 月，公司 完成债转股，山西省国有资产监督管理委员会 （以下简称 “山西省国资委”）、中国信达资产管 理公司、中国建设银行股份有限公司以及国家开发银行签署了 《关于共同出资设立山西晋城无烟 煤矿业集团有限责任公司之出资人协议》，新增资本334,104.36 万元。2012 年9月23 日，公司出 具 《山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司2011年度股东会议决议》（晋煤集股决议[2012]5 号）， 同意国家开发银行股份有限公司将其所持的公司19.63%股权转让给其全资子公司国开金融有限责 任公司。2015年1月6 日，公司出具 《山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司股东会关于晋煤集 团回购中国建设银行股份有限公司所持晋煤集团3.61%股权的决议》（晋煤集股决议[2015]1号）， 同意公司回购中国建设银行股份有限公司所持其3.61%股权，回购价格不高于核准备案后的评估结 果，即36,601.761334 万元。截至2015 年10 月21 日，公司实收资本390,519.56 万元，出资情况 见表1。公司实际控制人为山西省国资委。 表 1 截至2015年 10 月底公司股权结构图 资料来源：公司提供 公司经营范围：项目投资；有线电视广告；职业教育和培训、职业技能鉴定；民爆物品供应； 工矿物资、机电设备及配件采购、销售、租赁及维修；废旧物资收购；货物仓储；装卸服务；场 地及房屋租赁；劳务输出；矿建；产品及设备进出口以及技术引进；技术开发、技术转让、技术 输出、技术许可、技术服务、项目研发；电力销售、电力工程建设；养老服务业；健身娱乐；贸 易进出口；物业；电力；化工。煤炭开采、煤炭洗选及深加工；道路普通货物运输；木材经营加 工；煤矿专用铁路运输；甲醇、煤基合成汽油、均四甲苯混合液、液化石油气、硫磺、液氧、液 氨等化工产品的生产、深加工及销售；餐饮及住宿服务；煤层气开发利用及项目建设；电力设施 承装、承修、承试