主要国家证 券之定义与证 券市场发展.pptVIP

主要國家證券法對證券之定義 各主要國家之證券法、公司法及相關法律對證券之定義，隨著其證券市場之發展程度而各有不同。 美國對證券之定義最為寬廣，在美國《1933年證券法》(1998年修訂版)第2條第a項第1款中，對證券之定義如下： 「除上下文義另有他指之外，本法所稱”證券”，系指任何票據(Note)1、股票(Stock)、庫藏股票(Treasury stock)、債券(Bond)、無擔保債券(Debenture)、債權證明(Evidence of indebtedness)、任何息票或參與分紅的證書(Certificate of interest or participation in any profit-sharing agreement)、擔保品信託證書(Collateral-trust certificate)、 公司成立前之認股證(Preorganization certificate or subscription)、可轉讓股份(Transferable share)、投資合同(Investment contract)、具投票權的信託證書(voting-trust certificate)、證券提存之證書(Certificate of deposit for a security)、石油或煤氣或其他礦產之未分割之持分權利(fractional undivided interest in oil，gas，or other mineral rights)、任何股票的賣出選擇權(Put)、買入選擇權(Call)、買賣選擇權(Straddle)或優惠購買權(Privilege on any Security)、存單(Certificate of Deposit)、證券的組合或證券指數(Group or Index of Securities)，包括其中的任何利益或價值(Including any Interest Therein or Based on the Value Thereof)或在全國性證券交易有關外匯之賣出選擇權、買入選擇權、買賣選擇權或優惠購買權， 還包括一般公認的”證券”(any Interest or Instrument Commonly Known as a “Security”)，或對上述任何專案的息票或參與分紅證書、臨時證書、收據、擔保證書、認股證書、認購權。 《1934年證券交易法》第三條第(a)項第(10)款中，對「證券」也有類似的定義，不過該款增加「但不包括貨幣或任何紙幣、匯票、交易所帳單，也不包括自簽發之日起至到期日不超過九個月(有寬限日期或任何到期時另有延期者例外)的銀行承兌票據。」 在《1933年證券法》第三條第(a)項第(2)款至第(8)款中，規定免於根據第五條要求，證券的發行人在發行和銷售證券之前不須向聯邦證券交易委員會申報與獲得批准的若干種豁免證券； 包括：各級政府或銀行所發行或保證之證券、九個月期以內之商業票據、非營利之宗教、教育或慈善團體發行之證券、某些建築貸款會社及農民合作社所發行之證券、受州際商務委員會監督之運送人所發行之證券、由政府機構監督下發行之保險單與年金合同、經法院許可由破產管理人所發行之證券。 《1933年證券法》第三條第a項規定證券之豁免交易，包括： 一、1933年7月27日以前出售，發行人及證券持有人之間的自願的證券交換。 二、公司重整時，由司法及行政當局所許可之證券發行。 三、州內發行之證券。 同條第b項授權委員會豁免不超過五百萬元之小額交易。 同條第c項則授權委員會豁免小型企業投資公司證券發行。 同法第四條規定之豁免交易為： 一、發行人、承銷商及自營商以外人之交易。 二、非公開發行之交易。 三、證券自營商除在證券註冊生效後或正式向公眾發行(以二者時間在後者為准)四十天(若該發行以前未依法註冊公開發行者，則為九十天)內有交付公開說明書之義務外，其他交易行為均屬豁免交易。 四、經紀商一般依顧客指示而執行之買賣，經紀商之行為屬豁免交易，但代替控制者出售超過一定數量之股票時，仍應負責。 五、透過銀行發行具有第一抵押權之票據而合乎一定條件者，屬豁免交易。 六、在不超過五百萬元限度內，向符合一定資格之特定投資人出售證券，且未經廣告或公開要約，並向委員會申報者，屬豁免交易。 在Reves v. Ernst Young的控訴案中，聯邦最高法院裁判指出：「國會制定證券法的目的在管理任何形式的投資，不管其形式或名稱如何。」在判斷某票據是否屬於證券時，運用了最早由第二巡迴法院使用的「家庭聯繫」(“family resemblance”)原則。該原則首先認為歸類為證券的票據，其期限應超過九個月，但期限超過九個月的票據並非都是證券。票據發行人若要駁斥該票據是證券的認定時，必