2015年2月铝内外反套策略引言策略分析.PDFVIP

2015年2月铝内外反套策略 作者：永安期货 张瑜 2015-4 引言 2014年大部分时间里铝的内外比价都处于比较低的位置，低到铝材出口都盈利了。 铝的内外反套有很多人都关注。对于这个头寸而言，我们认为最主要的是两点：1.等待足 够低的比价；2.抓住合适的介入时机。因为铝的反套不仅涉及到物流，也涉及到内外产业 的变化，相比其他金属内外套利，比价变动会比较迟缓。介入过早，会降低资金利用效率。 2015年1月底2月初左右，我们认为铝内外反套时机成熟，评级提高。 策略分析 一、比价合适 2月2号左右，比价在7.02附近，接近铝材出口盈利水平。年内低点曾到过6.67，,6.9-7.0 之间的比价都是可操作区间。 图1：铝内外比价走势图 数据来源:SHFELME 永安期货整理 二、物流驱动 物流驱动累积到一定幅度，足够对国内外市场供需平衡产生影响。201