CME瘦猪合约简介及近况.pdf

直達國際期貨有限公司 Direct Access International Futures Limited Tel: 3919 9155 Fax: 3919 9111 Address: Room 1408, 14/F., Harcourt House, 39 Gloucester Road, Wan chai, Hong Kong CME 瘦猪合约简介及近况 瘦猪主要产自爱荷华州，北卡罗来纳州，明尼苏达州和伊利诺伊州。猪有一 个较短的妊娠期，约 114 天，合3 个月3 周零3 天。一般当猪在6 个月大 ，体重 超过250 磅时，可以被屠宰。每个成熟猪能产生大约 190 磅适合消费的肉 。 在自由市场经济里，主要是供需关系影响价格变动。所以影响瘦猪合约价格 的基本因素主要有： 1. 饲养成本：饲养成本大约占到瘦猪生产成本的70% ，可以说是影响瘦猪价格 最重要的因素。玉米是美国饲养牲畜的主要农作物，其次是豆粕。如果玉米、 豆粕价格大幅升高，农民将会提前卖出还没长成的猪，供给增加，这将令瘦 猪合约的价格承压。根据图一证明，玉米价格和瘦猪价格在大部分时间里呈 现相反变动，两者的相关系数为-0.48 ，尤其2014 年4 月到2014 年7 月中旬 这段时间，相关系数一度达到-0.92 ，证明玉米价格升高，瘦猪合约价格基本 将会降低。 2. 天气：天气热的时候，猪不活泼，饲养条件相对不佳，所以一般在10 月下旬 到次年1 月小猪出生数量较少，则新供给到市场上的瘦猪在次年5 月到7 月 会较少。相反，在 11 月到次年1 月，冷的天气和秋季刚收获的充足的玉米为 猪提供了一个好的饲养条件，所以在每年的3 月到5 月之间有很多小猪出生， 则9 月到11 月瘦猪供给较多。 3. 根据USDA 的报告，如果这一季度的新生猪比上一个季度少，基本可以推断 6 个月后，瘦猪的供给将会减少。 4. 来自中国的影响：近几年中国对美国猪肉需求逐年增长，以2013 年为例，中 国猪肉进口58.4 万吨，同比增 11.7% ，不容忽视。另外今年5 月全球最大的 猪肉生产商史密斯菲尔德同意中国双汇71 亿美元（约合人民币437 亿元）的 收购邀约，其收购标的包括史密斯菲尔德的股权和债权。业界预测，这笔交 易将使美国向中国的猪肉出口上升。 瘦猪近期情况：  USDA 6 月27 日发布的季度Hogs and Pigs 报告称，美国猪市场存量为6210 万头。并呈下降趋势（图二）  USDA6 月27 日报告称，预计在今年6 月到8 月有289 万母猪生产，9 月到 11 月有288 万头母猪生产。 免责声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对本报告中信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未 经任何更新，也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述 期货买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保。本报告版权归直达 国际期货有限公司所有。未获得本公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布，复制。 Page 1 直達國際期貨有限公司 Direct Access International Futures Limited Tel: 3919 9155 Fax: 3919 9111 Address: Room 1408, 14/F., Harcourt House, 39 Gloucester Road, Wan chai, Hong Kong  根据彭博社8 月5 号报道，截止8 月2 号，有187 万头猪被屠宰，同比下降 7.9% ；猪肉产量同比下降3.3% 。由于猪流行性腹泻病毒所致，瘦猪合约在 今年价格上升了19% 。  美国农业部5 月曾表示，由于牧草生长不良、干草缺乏等 ，牛肉产量遭受重 创，这是自1952 年以来美国肉牛的数量最少的时期，预计这些问题将持续 至2014 年下半年。同时，牛肉产量的下降导致今年以来牛肉价格的持续上 涨，5 月上旬美国牛肉价格涨至历史最高水平。有迹象显示，这一涨势将延 续至明年，这足以改变一些美国民众的消费习惯，不少消费者已经改吃价格 较为低廉的猪肉或鸡肉。