国改、绩优价值，关注滞涨零售股机会.PDFVIP

[Table_MainInfo] 行业研究/商业贸易 证券研究报告 行业跟踪报告 2016 年07 月31 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 增持 维持 国改、绩优价值，关注滞涨零售股机会 市场表现 [Table_Summary] 投资要点： [Table_QuoteInfo] 商业贸易 海通综指 24.18% SW 商贸指数本周 （7.25-7.29 ）下跌2.46%，跑输上证综指 1.35 个百分点，居各 13.59% 板块第 13 位，环比下降7 位。但从7 月全月来看，SW 商贸指数上涨2.44%，跑 3.00% 赢上证综指0.74 个百分点，居各板块第7 位，较6 月份排名第24 位有显著提升， -7.59% 印证我们近期持续提示的零售板块补涨行情。本周国企改革和中报业绩较优个股 -18.19% 涨幅居前，包括武汉中商、永辉超市、重庆百货等。 -28.78% 2015/8 2015/11 2016/2 2016/5 【核心观点】 资料来源：海通证券研究所 7 月初，我们发布《我们如何看待当下零售股的机会》跟踪报告，明确提示行业沿 多个热点补涨的机会，并明确核心逻辑为：①年初滞涨（跌幅大）；②基本面有回 相关研究 暖支撑可能；③有国企改革等催化剂。近期我们一直强调滞涨零售股的机会，重 [Table_ReportInfo] 《上海国改风起，关注本地商业股机会》 点从国企改革、中报业绩超预期以及有低估值有价值等角度进行了推荐，主要个 2016.07.24 股涨势显著！再次重申主要观点： 《关注中报业绩，首选永辉超市》 2016.07.18 （1 ）重视国企改革，重点关注上海。我们5 月初发布国企改革深度报告，认为国 《我们如何看待当下零售股的机会？》 企改革有望加速，批零行业具备物业价值高、现金流好等特点，改善和转型空间 2016.07.11 大，近期央企和地方国企改革热点频现，预期持续升温，我们首推的 【重庆百货】 自6 月初至今累计已涨40% ，继续推荐！ 7 月18 日，上海国资季度会议上强调 力争掀起国企改革新高潮，建议后续重点关注上海国企改革，以及上海本地商业 股的整体表现机会。首选关注 【兰生股份】大集团小公司，看好集团人力外服等 [Table_AuthorInfo] 核心优质资产上市机会。 北京作为国企改革的重点区域，同样值得重视。关注王府井（三胞集团作为战投 春天百货注入可能）、翠微股份 （转型教育）、首商集团 （集团资产注入可能）、 北京城乡 （并购重组壳资源）等相关标的。 此外，继续推荐中百集团、鄂武商A 、欧亚集团、银座股份、合肥百货等，相比市 值以上公司均具有较高的资产价值溢价。同时关注国企壳资源公司，如津劝业、 分析师:汪立亭 武汉中商、南宁百货、汉商集团、中兴商业等，可组合布局。 Tel:(021 （