财务管理计算和综合.docVIP

计算： 1.净现值、现值指数的计算。 例：企业年初初始投资500万。项目计算期6年。第1年、第2年末现金净值流量为0.第3年到第6年末。现金净值流量为200.折现率6%。计算：净现值和现值指数。 1 2 3 4 5 6 0 0 200 200 200 200 NPV=200（P/A*6%*6）)—200（P/A*6%*2）=200*4.917—200*1.833=1350 2. 3个杠杆系数的计算。 变动成本率=变动成本/销售额 例：某公司资金总额200万。负债比率50%。利率15%。年销售额300万。固定成本40万。变动成本率60%。求：DoL .DTL.DFL. 解：变动成本=60%*300=180万 DoL=（300—180）/（300-180-40）=1.5 经营杠杆系数=（S-Vc）/(S-Vc-Fc) DFL=(300-180-40)/(300-180-40-200*50%*15%)=1.2 财务杠杆系数=EBIT/EBIT-I DTL=DoL*DFL=1.8 综合杠杆系数=经营杠杆系数*财务杠杆系数 3.剩余股利政策的计算：（如何融资分配股利） 例：某公司上年税后利润600万。今年投资的资金需求800万。最佳资本结构4：6.采用剩余股利政策。问：应分多少股利。 解：最佳资本结构4:6 800*60%=480 负债：所有者权益 600-480=120万 对外分配 需要股东权益=投资需求*所有者权益 最优资本结构4:6 满足需要股东权益（Q） 股东权益数800*60%=450万 即 税后利润-Q=M 最大限度满足权益需求480元 M对外支付股利。 应分配股利600-480=120万 4、应收账款机会成本计算 机会成本维持赊销业务占用资金×机会成本率（资金成本率） 维持赊销业务占用资金=应收账款平均余额×变动成本率 应收账款平均余额=平均每日赊销额（=年赊销额/360）×平均应收账款天数 变动成本率=变动成本÷销售额 例：某企业预测年度赊销300万元，应收账款平均收账天数60天，变动成本率60%，资金成本率10%，计算应收账款机会成本。 3000000/360×60×60%×10%=30000 5、利用资本资产定价模型计算股票风险报酬率等 Ri=R+β（Rm-Rt） β：风险系数 Rm：市场平均收益率 Rt：无风险收益 β（Rm-Rt）：风险收益/溢价 例：国债利息率（无风险报酬率）6%，市场平均收益率8%，风险系数1.2 风险溢价=1.2（8%—6%）=0.024 必要收益Ri=6%=0.024=0.084 6、最优经济采购比量基本公式，最优批次，次数，进货周期，存货总成本（接6） 综合: 1. 资本结构决策中无差别点的计算 EPS=(S-VC-F-I)*(1-T)-PD/N=(EBT-I)*(1-T)-PD/N EBIT=税前利润 I=公司负债资本应付利息 PD=优先股股息金额 N=发行并出售的普通股股数 S=销售额 VC=变动成本 F=固定成本 例：某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元，利率12%，普通股本500万元（发行普股50万股，每股面值10元）由于扩大业务，需追筹资300万元，其中：方案一：按面值增发30万普通股方案二：以14%的利率表筹集长期债务 公司的变动成本率为60%，固定成本为180万元，所得税率33%。计算如下： EPS=(S-0.6S-180-200*12%)*(1-33%)/50+30=790(万元) 此时的每股盈余：EPS=(790-790*0.6-180-24)*(1-33%)/80=0.938(元/股) 由图可知：当销售额高于790万元时，运用负债筹资可获得较高的每股盈余，当销售额低于790万元时，运用权益筹资可获得较高的每股盈余。 2. 比较综合资金成本，选择成本最低方案 某企业年初资本结构如下，普通股6万股，筹资费率2%，金额600万，长期债券年利率10%，筹资费率20%，金额400万元，长期借款年利率9%，无筹资费用金额200万，普通股每股面值100元，今年期望股利10元，以后每年股利增长3%，企业所得税率40%，该公司拟投资增300万，有甲乙两方案可供选择：甲：发行长期债券300万，年利率11%，筹资费率2%，普通股每股股利增加到12元，以后每年增加4%.乙：发行长期债券300万，年利率11%，筹资费率2%，另外以每股150元发行股票150万，筹资费率2%，普通股每股股利增加到12元每年增长率3%，做出决策：选哪个方案 甲：Kβ=βo*io*（1-E）/β