上海期货交易所有色金属期货价格指数编制方案.docVIP

附件 上海期货交易所有色金属期货价格指数 编制方案 2015年8月  目录 一、 品种选择 3 二、 权重设计与调整 3 三、 合约选择与合约滚动 5 1．合约选择 5 2．合约滚动设置 5 四、 计算方法 6 1．标准化常数 6 2．计算公式 7 （1） 非滚动期间（Non-Rolling Period）的指数计算公式 7 （2） 滚动期间（Rolling Period）的指数计算公式 7 附录1 一般异常情况处理 9 附录2 免责声明 11  品种选择 选取铜、铝、锌、铅、锡、镍六个期货品种作为成份商品，在合规性要求和流动性要求下进行新品种进入和旧品种退出操作。 合规性要求是为了保证指数计算数据的可得性和可靠性；流动性要求是为了保证合约的交易活跃性，保证价格的可靠性和竞争性，增强指数的可复制性。 根据现方案，新品种上市后出现首个三月合约时，即可考虑纳入指数计算，以活跃并稳定新上市品种的交易。 权重设计与调整 依据各品种历史五年月均持仓金额确定权重。当部分品种上市未满五年时，则采用实际上市期间的月均持仓金额确定该品种权重。为了保证指数的抗操纵性，对每个品种的权重设置了上限（60%）和下限（8%）。对超过上限或低于下限的品种的权重按多样化准则进行调整。 当部分品种权重超过或未达上下限而进行再分配时，采用 “先下限、后上限”的做法，即先将未达下限的品种进行补足，后将超过上限的多余权重分配给剩余未调整的品种。 第一步，当个别商品权重不足下限时（Wib）的再分配方法： （1）计算不足下限的差额Diff=b—Wi； （2）将不足的差额Diff按比例分配给除该商品并且不包括上面经过权重商品上限调整的商品以外的其他成份商品； （3）将该商品类别的权重设定为b. 第二步，当个别商品权重超过上限时（Wia）的再分配方法： （1）计算超出上限的差额Diff=Wi—a； （2）将超出的差额Diff按比例给除该商品以外的其他成份商品； （3）将该商品的权重设定为a。 最后指数中所有商品的权重（Wi）之和等于100%。 每年公布权重调整方案，并于8月或新品种加入月份的指数展期窗口的5个交易日进行权重调整。对于有N个品种的商品指数而言，上下限间具有如下关系： Downlimit*N+Uplimit1 另外，当出现新品种进入和旧品种退出等特殊情况时，需要重新计算权重。 合约选择与合约滚动 1．合约选择 一般情况下，选取连续三月合约价格作为指数计算依据。如果出现流动性不足等情况，将考虑适当调整合约选择对照表。一般情况下的合约选择对照表如下： 表1 上期有色金属指数设计的合约选择对照表 品种 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 铜 三月 四月 五月 六月 七月 八月 九月 十月 十一月 十二月 一月 二月 铝 三月 四月 五月 六月 七月 八月 九月 十月 十一月 十二月 一月 二月 锌 三月 四月 五月 六月 七月 八月 九月 十月 十一月 十二月 一月 二月 三月 四月 五月 六月 七月 八月 九月 十月 十一月 十二月 一月 二月 三月 四月 五月 六月 七月 八月 九月 十月 十一月 十二月 一月 二月 三月 四月 五月 六月 七月 八月 九月 十月 十一月 十二月 一月 二月 注：第1行月份是指对应月份的15日及之前；第2行月份是指对应月份合约。合约滚动设置当指数跨月时（每月15日，遇法定节假日顺延）由于采集合约价格的迁移，会产生指数连续性问题。根据我国有色金属期货合约的基本特征，每月15日（遇法定节假日顺延）是近期合约到期日，主力合约向后迁移，故选取每月15日及前后各两个交易日，共5个交易日作为滚动窗口，按照等比例滚动规则，每日滚动20%，当前选择合约逐步退出指数计算，新选择合约逐步进入指数计算。具体滚动规则如下： 表2 上期有色金属指数设计的合约滚动窗口及权重 滚动窗口 旧选择合约滚出比例 新选择合约滚入比例 T-2 0.8 0.2 T-1 0.6 0.4 T 0.4 0.6 T+1 0.2 0.8 T+2 0 1.0 注：T代表近期合约的最后交易日，即每月15日（遇法定节假日顺延）。 标准化常数（Normalizing Constant），有时又称为调整系数，其主要作用是为了保证指数在时间序列上的连续性和可比性。当每一次指数中成份商品的权重发生调整时，就必须对指数的计算进行相应的调整，进而保证指数权重调整后的连续性和可比性，做出这种调整的因子就成为“标准化常数”，简称为NC。因此标准化常数主要是在指数调整时进行重新计算。 权重调整时标准化常数的计算公式： 其中，代表年份的标准化常数；代表品种在特定时间窗口的价格，为了保证标准化常数的抗操纵性，在此选取权重调整日前一交易