期货交易流程图表格.pptVIP

期货交易和期权交易的联系与区别 期货和期权的联系： 1、均以买卖远期标准化合约为特征的交易 2、先有期货交易的产生，后来逐渐衍生出期权交易；期权交易的发展也丰富了 期货市场的交易方式。 3、远期期货合约的交割价格决定了期权的敲定价格，而两者的价格差异是决定 期权权利金的重要因素。 4、两者都可以进行买卖空操作 期货和期权的区别： 1、买卖双方的权利和义务不同 2、交易内容不同 3、交割价格不同 4、交易方式不同 5、保证金不同：期货交易中，买卖双方都要缴纳一定金额的保证金；而在期权 交易中，期权的买方不需要缴纳保证金，只有卖方缴纳。 6、价格风险不同。 7、获利机会不同。 8、合约种类数不同 关于期权的几个概念： Intrinsic Value内涵价值：就是指执行期权就可以获利。对于看涨期权，就是标 的物期约的市场价格与期权行使价格之间的价差；对于看跌期权，就是期权行使 价格与期约市场价格的价差。 Extrinsic Value时间价值：期权的购买价格（premium）超出其内涵价值的那部分 期权是一段时间内的权利，在这一段时间内，价格的变动给期权买方以选择最有利 的时机实施期权的机会。时间越长，这种机会越多；时间越短，这种机会越少，这 就赋予了期权的时间价值。期权到期日越临近，期权的时间价值也越小，期权交易 者称这种现象为“时间价值衰减”（Time Value Decay）。我们把期权这种金融工具 称之为递耗资产 “Wasting Assets” Out-of-the-Money Option 虚值期权:指无内涵价值的期权，对于看涨期权来说 ，当期权的行使价格(strike price)高于标的合约的期货市场价格时，该期权是虚值 期权；或对于看跌期权，当期权的行使价格（strike price）低于该标的合约的期 货市场价格时，该期权是虚值期权。 In-the-Money option 实值期权：指实施就会获利的期权状况，一般指标的期货 合约的市场价格高于看涨期权的行使价格(strike price)，或低于看跌期权的形式 价格。 场内期权和场外期权 场内期权 Floor Traded Option 场外期权 OTC option 场内期权在交易所内进行交易，以期权标准化合约，而场外期权交易是在场外 进行交易，其期权合约都是根据交易者的需要量身定制的（TAILOR-MADE）， 因为是非标准化的，所以其权利金比较高。 场外期权交易大多是金融机构根据客户需要订立期权合约，在这个意义上期权的 性质已经改变。因此这些场外期权又称为新型期权和奇异期权。如障碍期权、亚 式期权、两值期权和复合期权等。 期权清算公司 期权清算公司负责保留每一笔期权交易记录。大多是由几家交易所所共同拥有并 受其担保，故它是信誉很高的公司，为合约双方担保，因而期权的买方无需评估 销售方的信用风险。 期权卖方必须缴纳保证金，保证金分为：初始保证金initial margin 和维持保证金 Maintenance margin. 保证金结算 保证金的收取办法是清算所直接向清算会员收取，而经纪公司则直接向交易 者收取。传统的期权保证金收取方法： （一）卖方持仓保证金结算： 例：若一投机者3月5日卖出一张（136吨）7月小麦敲定价格为850元/吨的看跌期权， 权利金为30元/吨（立即划入其帐户），当日期货结算价格为875元/吨（前日价为 864元/吨），期货交易保证金按5%收取，当日权利金结算价为28元/吨。 解：成交当日划入的权利金= 30 x 136=4080元/张 当日成交时的交易保证金划出=收取的权利金+按照昨日期货成交额收取的保证金 -虚值期权的一半 =(30 +850 x 5%-(864-850)/2) x 136=9003.2 当日结算时的交易保证金=收取的权利金+按照昨日期货成交额收取的保证金 -虚值期权的一半 =(28 +875 x 5%-(875-850)/2) x 136=8085 （二）卖方当日开仓当日平仓结算 : （三）卖方历史持仓计算 欧式期权为例： Call option: 看涨期权 购买者 premium