通信工程项目融资与投资管理三.ppt

第三章 通信项目融资与投资的运作 项目融资的渠道与方式 通信项目融资的策略 项目投资指标体系及财务分析 通信工程项目投资的运作决策 项目融资的渠道与方式 项目融资的渠道 项目融资渠道是指项目的资金来源 项目融资的方式 项目有了各种筹措资金的渠道，也就有了融资的可能性。而筹资方式就是如何把这种可能性变为现实。 项目融资的渠道 企业创建及资本结构调整所需资本金的融资渠道 来自国家的资本金，即国家资本金 来自法人单位的资金，即法人资本金 来自个人的闲散资金，即个人资本金 来自外商的资金，即外商资本金 企业其他借入资金的融资渠道 来自国内金融机构的资金 企业内部资金及社会闲散资金 来自境外的资金 项目融资的方式 银行贷款(指国内银行贷款) 发行企业债券 发行股票 租赁 买方信贷 利用外资 电信企业筹集资金 银行贷款 银行贷款的分类 按使用期限分：短期、中期和长期 按用途分：流动资金贷款和固定资产贷款 按贷款条件分：信用贷款、担保贷款、票据贴现 按贷款性质分：政策性银行贷款和商业性银行贷款 银行贷款的操作过程 申请阶段 配合银行进行调查及项目评估阶段 合同签订阶段 用款阶段 还本付息阶段 发行企业债券 债券是表明债权、债务关系的一种凭证。企业债券是企业为筹措资金向投资者出据按规定利率支付利息，到期偿还本金的债权、债务关系的凭证。 企业债券的分类 按发行对象不同分为公募债券和私募债券 按发行条件分为信用债券、抵押债券、担保债券 按付息支付方式分为附息债券和贴现债券 按支付期限分为定期偿还债券和不定期偿还债券 发行股票 股票的分类：普通股和优先股 发行股票应具备的条件 股票发行的申请与审批 股票的发行 租赁 租赁是指出租人和承租人依据租约，以出租人收取一定的租金为条件，将租赁物的使用权让渡给承租人的一种经济活动。租赁有如下形式： 融资性租赁 指企业需要雉某项生产设备资金时，向出租人提出租赁申请，而后由出租人按承租人的要求(设备规格技术要求、指定的厂商)购入该设备，并将该项设备租给承租人，再向承租人收取租金的一种租赁方式。表面上是“融物”，实际上是“融资”。因此，融资租赁也叫资金租赁。主要分为以下几类:直接购买租赁、转租赁、回租、杠杆租赁。 经营性租赁 又称服务性租赁。它指由出租人向承租人提供设备及保养维修等服务。设备所有权一般不转移 买方信贷 买方信贷是指我国商业银行为支持现阶段国家优先扶持的行业产业的商品生产企业的扩大再生产，而直接向该商品的购买方提供的贷款。其关键在于购买方必须用该项贷款购买商业银行指定的商品(设备等)。 利用外资 利用外资包括利用国外银行贷款、外国政府贴息贷款、国际性融资租赁和补偿贸易等方式。 电信企业筹集资金方式 短期筹资： A.商业信用（应付票据、应付帐歀、商业本票） B.预收款项 C.应付费用（工资、福利、税金、利息） D.短期银行贷款（担保贷款） E.短期有价证券（债券、股票） 长期筹资： A.长期银行贷款（国内、国外） B.银团贷款 C.发行债券 D.发行股票 E.租赁融资 F.买方信贷 G.项目融资（BOT、BTO） H.拍卖许可证 I.多边性国际金融机构融资 J.合资经营 电信运营商主要融资方式及比较 结论：融资优越性最低的是融资租赁，其次是发行股票和债券，优越性最高的是内部积累。企业选择时还应考虑自身实际、环境和融资时机等具体因素 电信运营商主要融资方式及比较 四家电信运营商对各种融资方式的选用概况 电信企业筹资过程框架图 通信项目融资的策略 项目融资是为某一特定工程项目而发放的一种国际中长期贷款，项目贷款的主要担保是该工程项目预期的经济收益和其它参与人对工程修建、不能营运、收益不足以及还债等风险所承担的义务，而不是主办单位的财力与信誉。 项目融资主要有两种类型：一是无追索权项目融资，贷款人的风险很大，一般较少采用；二是目前国际上普遍采用的有追索权的项目融资，即贷款人除依赖项目收益作为偿债来源，并可在项目单位的资产上设定担保物权外，还要求与项目完工有利害关系的第三方当事人提供各种担保。各担保人对项目债务所负责任，以各自所提供的担保金额或按有关协议所承担的义务为限。 间接融资向直接融资过渡 间接融资 上世纪90年代，电信企业固定资产60％，流动资产90％来自银行贷款。 电信企业与国有银行是同源的，使得企业的资金需求刚性和国有银行的资金供给刚性“高度粘合” 引发了企业高负债和银行高不良资产、高风险等负效应。 直接融资 电信运营商投资规模大，所需资金数额巨大、投资期长，直接融资满足其融资要求 从目前运营商通过上市及债券融资的成绩看来，直接融资的规模已经大大超过间接融资 从国际电信业融资渠道的发展道路来看，西方发达国家企业的融资结构也正经历一个证券融资比重上升，银行融资比重下降的过程。 股票融