山经二专投资学重点.doc

投资学重点 一．名词解释 ，4分×5个 债券是用于证明借款人对贷款人所欠债务的一种凭证，它代表了发行人承诺向债券持有人支付一定未来现金流（定期支付利息和到期偿还本金）的金融义务。 息票效应(息票误差)，到期期限相同，但现金流特征不同的两种债券，其到期收益率不一定相同。 收益利差是在某一个时点上，不同债券之间或同一债券在不同的分割市场间承诺的收益率之差。 债券价格的波动，债券价格对收益率的敏感性称为债券价格的波动性。 债券价格的期限效应，是指不同期限的固定收入证券其市场价格的变动与利率水平变动之间的关系。期限越长，波动越大，成正比。当预期收益率上升（下降）时，债券的价格就下降（升高），并且到期日越长的债券其价格变动的幅度也就越大。 债券价格的息票效应，是指其他皆相同惟有息票利率不同的债券，对于市场预期收益率按相同幅度的增加（减少），承诺支付的债券息票利率越高的债券，其价格的绝对下降（上升）值也就越大。债券的息票利率与其价格波动性之间呈反比关系，即息票利率越高，价格波动性越小。 “利率水平效应” ：期限、息票利率和面值一定的债券，市场对债券的现时预期收益率越高，则预期收益率每增加（减少）相同百分比所引起的证券市场价格下降（上升） 的幅度也就越大。 在收益率变化相同百分比时，具有较高收益率的债券价格的波动性越高。 在收益率基点变化相同的情况下，收益率低的债券价格反向变动的幅度越大。 久期被定义为距全部偿还本金现值和利息现值的加权平均时间。（加权的平均还款期限） 凸性是衡量债券价格－收益率曲度的指标。 免疫策略：价格风险和再投资风险抵销的过程。 水平分析法是选择单一持有期进行分析的一种方法，实际上是一种债券到期收益率的预期方法。 或有免疫是一种同时包含积极管理和消极管理两种方式的债券管理方法，其根本思想是：在利用或有免疫方法时，在市场环境有利的情况下，债券组合就采用积极的管理方式；出现不利情况，债券组合立即改为免疫资产，以实现目标投资收益率。 市盈率，（简称PE ) ，是指在一个考察期（通常为12 个月的时间）内，股票的市场价格和每股收益的比率。市盈率＝当前市场价格÷每股盈利 二．简答，10分×2个 大额可转让定期存款单VS定期存款单 P4左 (金额不同：大：大额 定：小额 (期限不同：大：短期 定：短中长都可以 (是否可转让：大：可转 定：不可转 即期利率、短期利率、远期利率比较 P21 (各自定义： a即期利率，是0 时刻贷款，t 时刻到期并一次还本付息的纯贴现债券（零息债券）所要求的年收益率，记为R0,t。 b短期利率，是指给定时间间隔的利率。 c远期利率，是指交易双方约定（议定日为0 时刻）从将来某一确定的日期（借出日为t 年）开始、到h 年到期的纯贴现债券（零息债券）的年收益率，记为Ft,h。 (三者间的关系用图15-4表示P23 (三者间的联系P22 a短期利率与即期利率 投资者知道的只有报纸上所列出的是零息债券的现价与即期收益率，短期利率只能据此进行计算. b 远期利率与即期利率 远期利率与即期利率的最大区别在于其议定日为今天，但借出日在未来。 根据分期投资其终值应该相等的原理，即期利率与远期利率的关系必满足公式15-14 久期的决定因素和性质P38 性质1零息债券的久期等于其到期期限，即D＝T。. 性质2息票债券的久期小于到期期限，即D＜T。. 性质3 在其他因素不变的情况下，债券的到期收益率越高，息票债券的久期越短。 反向 性质4 到期时间不变时，债券的久期随着息票利率的降低而延长。 反向 4.资产净值估值法（即资产负债表法） P71 (账面价值。公司帐面价值又称为股东权益，指资产负债表上列示的公司资产净值，等于公司总资产减去公司负债，是公司总资产中属于全体股东所有的价值部分。 ( 清算价值。清算价值是指公司破产后，通过出售资产、支付清算费用并清偿债务后，归属于公司股东的剩余部分。当公司破产清算时，清算价值是反映公司股价底线的最佳指标。 (重置价值。重置价值是用现在重新购置同样资产或重新制造同样产品所需的全部成本来衡量的。 三．选择，1分×15个 变动8个百分点，则8×0.3125 P2 债券价格=标价+应付利息 P3 关于公司债券的几种常见方式：会判断是哪种。 主要：可赎回债券，可转换债券，可售回债券， 次要：浮动利率债券，偿债基金条款 P5 与债券的利息税前支付不同，优先股的股息是税后支付的，因此优先股股息的支付不享受税赋的扣除，这减少了发行公司以它作为筹资手段的吸引力。但是，另一方面，优先股股东可享有冲抵税收的优惠。 P6 关于创新的债券品种，会根据描述判断是那种品种，包括(反向浮动债券。 ( 资产支持债券。