[工学]第一章资金的时间价值及等值计算.ppt

工程经济学 土木学院 陈燕 第一章 资金的时间价值及等值计算 4、衡量资金时间价值的尺度 （1）绝对尺度： 利息：资金随时间增加而增加的部分价值体现，是 货币资金借贷关系中借方支付给贷方的报酬。 收益：销售或经营收入，净收益为净利润。项目评 估术语 （2）相对尺度： 利率：利息与本金之比。与时间相关联 它反映了资金随时间变化的增值率。有年、月、 日利率等。 收益率：收益与投资额之比。 如何利用资金时间价值的尺度计算资金的时间价值，涉及到资金的等值计算，即下面要讲的资金等值原理。 二、资金的等值原理 在方案比较中，由于资金的时间价值作用，使得各方案在不同时点上发生的现金流量无法直接比较，必须把在不同时间点上的现金按照某一方法（某一利率折算至某一相同的时间点上，）使之等值后方可比较。 ——这一计算过程称为资金的等值计算。 二、资金等值原理 概念：资金的等值原理指在考虑时间因素的情况下，不同时点的绝对值不等的资金可能具有相等的价值。 利用等值的概念，可把一个时点的资金额换算成另一时点的等值金额。如“折现”、“贴现”等。 作用：便于比较 资金的等值计算通常要用到现金流量图 确定现金流量应注意的问题 1）应有明确的发生时点 2）必须实际发生（如应收或应付账款就不是现金流量） 3）不同的角度有不同的结果（如税收，从企业角度是现金流出；从国家角度都不是） 表示现金流量的工具： 现金流量图——用于资金的等值计算 现金流量表——用于对项目进行具体分析 现金流量图(Cash Flow Diagram)——表示某一特定经济系统现金流入、流出与其发生时点对应关系的数轴图形。 现金流量图的分析与立足点有关。 3、资金等值计算的相关概念（1/5） 时值：资金在某一个时间点上的价值 时点：现金流量图上的某一个时间点 折现：在等值计算中，把将来某一时点或一系列时点的现金流量按给定的利率换算到“0”时点的等值现金流量称为“折现”或“贴现” 。 计息期数（n）：在利息计算中它是指计算利息的次数；在经济分析中它一般代表工程项目的寿命，即泛指工程服务时间的久暂。 利率或利益率（i）：在经济分析中一般指年利率。 其意义在一年内投资所得的利息与原来投资额（本金）之比。 3、资金等值计算的相关概念（2/5） 等额年金（A：Annuity）：项目每年收支的等额资金。年金的概念提出是为了后续公式的推倒。如每年的固定工资、保险金、养老金、利息等等额的资金都是年金。 年金的三种形式： 普通年金：除零点外，从1～ n每期期末等额的资金流量。 3、资金等值计算的相关概念（4/5） 现值（P：Present value）：资金在评价时刻点即“0”点时的价值。 在利息计算中它一般代表本金；在经济分析中它一般代表现金流量图中位于零点的一笔投资，或者整个投资系统折算到零点的价值。 3、资金等值计算的相关概念（5/5） 终值（F：Future value）：资金在项目寿命期终值时刻的价值，即“n”时刻的价值。 在等值计算中，把现在时点或一系列时点的现金流量按给定的利率计算所得的将来某时点的等值现金流量称为“将来值”或“终值”。 在经济分析中，它一般是指对于现值的任何以后的价值。 4、资金等值计算的基本参数 现值（P） 终值（F） 等额年金或年值（A） 利率、折现或贴现率、收益率（i） 计息期数（n） 资金等值计算的基本公式 单利法:本金生息，利息不生息。 复利法:本金生息，利息也生息。即“利滚利”。 1.一次支付类型 （1）复利终值公式 （2）复利现值公式 2. 多次等额支付类型 （1）年金终值公式 （2）偿债基金公式 （3）年金现值公式 （4）资金回收公式 3.多次变额支付类型 2. 多次等额支付类型 资金等值计算应注意的问题 ??1、实施方案所需的初始投资，假定发生在方案的寿命期初（期初惯例）； ??2、方案实施过程中的经常性支出，假定发生在计息期（年）末（期末惯例）； ??3、本年的年末即是下一年的年初； ??4、P是在当年度开始时发生； ??5、F是在当年以后的第n年年末发生； ??6、A是在考察期间各年年末发生。当现金流量系列包括P和A时，系列的第一个A是在P发生一年后的年末发生；当现金流量系列包括F和A时，系列的最后一个A是和F同时发生。 三、名义利率、有效（年）利率 概念： 1、名义利率（r）：是按年计息的利率（设定付息周期为一年）。 即：年名义利率(r)=计息周期利率×