企业价值评估中的收益法理论与实务.ppt

* 七、 无形资产的评估 专利及专有技术提成率估算的 对比公司法 对比公司全部无形资产的市场价值： 上市公司全部无形资产的市场价值=全部经营性资产的市场价值–经营性流动资产（营运资金）的市场价值 – 经营性固定资产的市场价值 经营性流动资产的市场价值—以账面价值替代 经营性固定资产的市场价值---以账面价值替代 * 七、 无形资产的评估 专利及专有技术提成率估算的 对比公司法 我们计算对比公司3-5年的无形提成率，综合分析对比公司3-5年的数据，分析确定委估无形资产未来实施时可能的提成率， 被评估无形资产提成率的毛利率调整：无形资产在经济寿命期内的不同时期贡献率不一样，可以采用毛利率来衡量无形资产在经济寿命期内的不同阶段的差异。 * 七、 无形资产的评估 专利及专有技术提成率估算的 对比公司法 无形资产的贡献应该在无形资产寿命周期内随时间的推移存在下降的趋势并趋于零，无形资产的提成率也应该呈现下降趋势。 提成率计算表 * 七、 无形资产的评估 商标提成率估算的市场比较法 在能够找到行业内其他商标的许可使用费率的情况下，我们可以通过市场比较的方法进行推算并结合定性分析的方法综合确定委估商标的提成率。 1、定量分析 定量分析主要是根据可比案例的提成率比例，选取相应的比较指标在可比公司与被评估企业之间进行比对分析，一般可以选用的指标有总资产报酬率、净资产收益率、销售毛利率及销售净利率等，赋予各项指标不同的权重，按照指标的对比值对可比案例的提成率进行修正，并加权计算其平均值作为定量分析的商标提成率。 * 七、 无形资产的评估 商标提成率估算的市场比较法 2、定性分析 在定性分析确定商标提成率过程中，选取商标在区域内的社会知名度、消费者对商标产品的忠诚度、商标的竞争力、商标产品适应消费群体的应变能力、商标的国际性、商标的发展趋势以及对商标的保护情况等指标作为比较因素，以此确定商标提成率。 商标提成率计算表 * 七、 无形资产的评估 客户关系的评估 BM公司通过产品销售、售后服务、建立示范工程等多种形式与国内部分企业建立起了长久稳定的供应关系 评估方法：采用多期超额收益法评估 客户关系评估表 * 七、 无形资产的评估 人力资源的评估 人力资源实际是人员招募费+人员培训费 评估采用成本法 人力资源评估表 评估基准日：2011年6月30日 金额单位：人民币万元 项目 　 　 职工人数 2,308 年工资总额 7,368.20 招聘费用 8% 614.02 培训费用 8% 614.02 人力资源公允价值 1,228.00 人力资源评估计算表 * 七、 无形资产的评估 未结订单的评估 截至评估基准日，BM公司拥有未结订单56项，总金额60,928万元。上述产品均为被评估企业设计生产的工业锅炉。 未结订单采用超额收益法评估 未结订单评估表 * 敬 请 指 正 谢 谢 大 家 联系方式： TELEmail163.com * 五、 收益法应用中的相关参数确定及影响因素分析 3）市场风险溢价EMRP的确定 采用股票大盘指数的历史年度收盘价计算社会平均收益率Rm，减去无风险报酬率Rf后确定市场风险溢价 折 现 率 的 计 算 时间 年期 上证收盘指数 几何收益率 1998-12-31 　 1146.7 　 1999-12-31 1 1366.58 19.18% 2000-12-31 2 2073.48 34.47% 2001-12-31 3 1645.97 12.80% 2002-12-31 4 1357.65 4.31% 2003-12-31 5 1497.04 5.48% 2004-12-31 6 1266.5 1.67% 2005-12-31 7 1161.06 0.18% 2006-12-31 8 2675.47 11.17% 2007-12-31 9 5261.56 18.45% 2008-12-31 10 1820.81 4.73% 2009-12-31 11 3277.14 10.02% 2010-12-31 12 2808.08 7.70% 收益率平均 　 　 10.85% * 五、 收益法应用中的相关参数确定及影响因素分析 3）市场风险