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全德健, CFA Suan.TeckKin@ 大华银行环球经济与市场研究部 电邮: GlobalEcoMktResearch@ 网址: .sg/research 公司注册编号193500026Z 2017 年03 月06 日，星期一 研究报告 中国：全国人大制定2017 年目标 2017 年GDP 预期增长目标为6.5%左右 3 月 5 日（周日），第十二届全国人民代表大会第五次会议开幕，中国国务院总理李克强作《2017 年政府工作报告》。 在《2017 年政府工作报告》中，总理李克强回顾了中国在 2016 年取得的经济进展，并提出了 2017 年的经济目标及任务。主要议题包括稳增长、保就业、防风险，守住金融安全、民生保障、环境保 护等方面的底线。 2017 年的主要经济目标摘要如下表所示。 中国：主要经济目标一览 2017 年目标值 2016 年实际值 2016 年目标值 2015 年实际值 2015 年目标值 GDP 增长率/ 区间 6.5%左右 6.7% 6.5-7.0% 6.9% 7%左右 CPI 通胀率 3%左右 2% 3.0%左右 1.4% 3.0% M2 货币供应增长率 12%左右 11.3% 13.0 左右 13.3% 12.0 社会融资总额 -- （“稳定增 12%左右 12.8% 13.0 左右 12.4 ( ％变化) 长”，平稳增长） 财政赤字 3% 3.8% 3.0% 3.5% 2.3% ( 占GDP 的百分比%) 新增就业人数 11.0 以上 13.14 10.0 以上 13.12 10.0 以上 (百万) 城镇登记失业率 低于4.5% 4.02% 低于4.5% 4.05% 低于4.5% (%) 资料来源：彭博资讯、大华银行全球经济和市场研究部预测 正如市场普遍预期，中国将其 2017 年的经济增长目标从《2016 年政府工作报告》中所采用的 6.5- 7.0%区间调低至“6.5%左右”。经历二十年来首次使用“区间预计值”后，中国重新使用点预计值 来设定经济增长目标。 然而，城镇新增就业人数目标已提高至“1100 万人以上”，而不是此前的 1000 万人，这表明中国 政府对经济实力充满信心，即使在供给侧改革（钢铁以及煤炭等过剩行业的去产能、去库存）背景 下也依然能继续创造就业机会。这一点在过去两年城镇新增就业人数每年都超过 1300 万人（远远超 出目标）中得到体现。 另一个值得注意的数据是，居民消费价格指数（CPI）通货膨胀率设定为 3％，类似于前两年。不过， 今年的最终实际值肯能不同于前两年，理由是国内生产者价格指数（PPI）在连续 54 个月出现负值 之后，于过去 5 个月持续增长（2017 年 1 月：同比增长 6.9％）。因此，相比2015 年的 1.4％和 2016 年的2％，2017 年的消费价格将面临更大的上行压力。 2017 年的货币政策将保持稳健中性 正如预期的那样，总理李克强重申了自2016 年以来实施的稳健中性货币政策。具体来说，2017 年 M2 货币供应及社会融资总量增长目标均已从 2016 年的13％左右下降至12% （同比值）左右，符合 我们全国人大前瞻报告中 10-12％预测区间的上限。与此同时，中国央行将综合运用货币政策工具， 维护流动性基本稳定，合理引导市场利率水平，疏通传导机制。 从中国政府将预防系统性风险和保障金融安全作为工作重点就可以看出，《2017 年政府工作报告》 所传达的