折算风险的测定与管理参考.ppt

第一节 折算风险的测定 一、折算风险的概念 折算风险(Translation Exposure),又称转换风险、会计风险或换算风险。这种风险主要涉及的是企业会计科目中以外币入账的各项科目。 折算风险就是指当跨国公司子公司的财务报表汇总到母公司时,由于换算时使用的汇率与当初入账时使用的汇率不同而产生的账面损益的状况。尤其是,子公司的盈利在被汇总到母公司的损益表时往往受到汇率变动的影响。 第一节 折算风险的测定 二、折算风险的影响 (一)从现金流角度分析折算风险 (二)从银行贷款的角度分析折算风险 (三)从股票价格角度分析折算风险 第一节 折算风险的测定 三、折算风险的决定因素 (一)海外子公司所经营的公司业务比例 (二)海外子公司所处的国别(或区位) (三)财务报表汇总时使用的会计方法 1. 流动与非流动性项目法 2. 货币与非货币性项目法 3. 时态法 4. 现行汇率法 第一节 折算风险的测定 5. 四种折算方法的比较 第二节 跨国公司的折算惯例 第二节 跨国公司的折算惯例 第三节 折算风险的管理 一、利用远期外汇交易规避折算风险 跨国公司子公司可以采用卖出远期外汇的做法规避其未来利润承担的汇率折算风险。 二、资产负债表避险 一般而言,资产负债表规避折算风险的目的是为了将这一风险降低到最低程度。这一方法包括如何选择资产和负债的计值货币,以使资产承担的汇率风险与负债承担的汇率风险相对应。 为此,一家公司持有的某货币资产必须等于该货币负债。这样,不论将来该货币是升值还是贬值,该公司都将不承担任何损益。 第三节 折算风险的管理 三、澄清事实 一些跨国公司认为,管理折算风险最好的方法是向外界澄清汇总后公司利润受汇率变动影响的事实。这样,股东和潜在的投资者会认识到折算风险表现出的是一种账面损失,而非实际损失。于是,即使子公司实现的当地货币利润被按照更疲软的汇率汇总到母公司后,公司以母国货币表示的利润出现大幅度下降,公司股东和投资者也不会因此改变对公司的看法。 在实际经营过程中,的确有一些跨国公司并不规避折算风险。 第三节 折算风险的管理 四、利用远期避险管理折算风险的局限性 第一,对未来利润的预测不准确。 第二,某些货币不存在远期交易。 第三,会计上的扭曲。 第四,增加交易风险。 第一节 企业海外扩张的过程 一、扩大出口与海外生产 企业只局限于经营出口有许多方面的好处。企业的商品出口过程往往不需要承担对外直接投资、合资经营、战略联盟和特许经营过程中的任何风险。 其实,与其他海外扩张方式相比,跨国公司与其海外子公司或联营公司之间存在的很大比例的进出口可以进一步降低其承担的出口风险。 企业只从事出口也有一定的缺点。第一,企业不能像直接投资那样将其研究与开发结果直接在企业内部推广运用。第二,企业市场份额可能会因模仿者和国际竞争对手的存在而下降,因为它们已经通过海外的生产和销售降低了成本,从而更容易占领海外市场,甚至将产品销往出口企业的所在国市场。 第一节 企业海外扩张的过程 二、特许经营与控制海外市场 特许经营是国内企业无需进行大额投资而在海外市场上获利的一种简便方法。由于海外生产商一般在当地进行独资经营,因此企业可以实现政治风险最小化。 与对外直接投资相比,特许经营究竟是否能够降低成本,关键取决于东道国对不捆绑式的服务支付的价格。 第一节 企业海外扩张的过程 三、合资经营与独资经营 合资企业的特点是投资各方共担风险,共负盈亏。 如果跨国公司在海外某公司内的股权低于50%,则该公司一般被称为海外联营企业(Foreign Affiliate),如果企业在海外某公司内的股权为50%或高于50%,则该公司一般被称为其海外子公司(Foreign Subsidiary)。因此,海外合资企业一般属于海外联营企业。 第一节 企业海外扩张的过程 四、绿地投资与海外并购 所谓绿地投资,就是在海外新建企业。相比较而言,进行海外并购的好处突出表现在三个方面:第一,海外并购的速度快。绿地投资常常需要对企业的厂房建设和组织开发等方面进行延期,而海外并购则可以缩短进入东道国市场的时间;第二,通过海外并购,企业可以凭借其在当地市场上的技术品牌、物流和分销等方面的竞争优势,消除当地竞争对手,进入当地市场;第三,国际政治、经济和汇率风险所产生的市场不完整性会使目标公司的价值低估。 当然,跨国并购也存在一定的麻烦,如对目标企业支付的价格过高、融资成本太贵、东道国法律不健全,以及政府对定价、产业和融资等方面的干预,还有不同国家文化之间存在的差异等因素,都有可能使跨国并购失败。因此,跨国公司能够成功地实施跨国并购,也是衡量其国际竞争力的一个重要方面。 第一节 企业海外扩张的过程 五、战略联盟 在国际