绿景中国地产.pdfVIP

綠景中國地產（95） 更新報告 買入 2017 年8 月28 日 王師奮 戰略佈局清晰，重申買入評級  1H2017 物業結轉較少：截至 1H2017 公司物業結算收入 2.36 852 億元（人民幣），同比下降 93%，主要因公司主力項目綠景虹 灣及紅樹灣一號都將於下半年推出銷售並結轉，其他收入仍錄 Lucas.wang@.hk 得穩健增長，總收入 5.95 億元，同比下降 84%。總體毛利率上 行業 房地產 升 12.6%個百分點到 57.8%，其中，物業銷售毛利率同比下降 5.3 個百分點到 37.5%，因為上半年結轉收入中沒有來自深圳的 股價 2.25 港元 項目，但因為投資物業收入占比提升，拉高整體毛利水準。 期 目標價 3.05 港元 內結轉收入下滑但費用並未下降，導致費用率上升。公司期內 + （36%） 錄得 2.2 億公允值變動收益，部分被融資成本的上升（上升 1.15 億元）所抵消。公司有效稅率基本穩定（1H2017 62% VS 1H2016 59%），期內，公司錄得歸屬股東淨利潤 4300 萬元,同 股票代碼 95 比下降 92.35%。 已發行股本 46.9 億股 主力項目即將入市，全年業績有保障：下半年公司綠景虹灣 市值 105.6 億港元 項目已開始銷售，總共 25 億元貨值，目前銷售超過 10 億元， 預計 2017 年內將全部去化。 紅樹灣一號項目下半年亦將推出 52 周高/低 2.57/1.88 港元 銷售，預計可實現銷售 10 億元，此外，深圳以外項目可實現銷 每股淨值 2.2 港元