天然橡胶2016年度报告.pdf

摘 要 2015年国内经济减速压力与日俱增，固定资产投资增速持续回落。由于对经济形势的悲观预期，市场 恐慌情绪蔓延，原油领跑、东京橡胶积极跟随，外盘大宗商品集体跳水。而天然橡胶价格之所以一再破位 下行，究其根本还是供需失衡的原因。全球天然橡胶产量过剩逐年加剧，伴随着经济增速急剧放缓，中国 汽车市场疲软而进一步加重供需失衡，而以泰国为首的主要产胶国和以越南为主的新兴产胶国，依然在低 价情况下继续提高天然橡胶产量，为本来就触及了成本底线的天胶价格雪上加霜。 目 录 第一部分 2015 年天然橡胶行情走势回顾 2 第二部分 影响天胶价格走势的宏观因素 3 2.1 全球经济复苏乏力伴随中国经济减速 3 2.2.人民币入篮SDR 3 2.3.美联储加息 3 2.4. 汇率市场走势 4 第三部分 影响天胶价格走势的供需焦点 5 3.1.全球天胶整体供应过剩 5 3.2. 国内轮胎产业产能过剩 5 3.3. 现货价格低迷 6 3.4. 复合胶新政对橡胶进口的影响 6 3.5. 库存与仓单 7 3.6. 轮胎汽车市场需求惨淡 8 3.7. “双反”落地外销市场缩减 9 3.8. 购置税减半刺激四季度车市爆发 9 第四部分 后市展望及操作建议10 第1 页（共10 页） 第一部分 2015 年天然橡胶行情走势回顾 图1 天然橡胶期货主力合约2015 年走势图 资料来源：博易大师 2015年之初，受美国“双反”等多方因素影响，沪胶市场价格震荡走低，进入2月份，东南亚主产国普 遍进入供应淡季，期价震荡回调。3月份后期价在12400～13800元/吨区间震荡运行。 进入4月份，美元指数回落大宗商品集体反弹。受泰国和印尼大型生产贸易企业联合摆脱新加坡期货定 价机制，减少贸易长约量等消息面因素影响，天然橡胶价格大幅拉升。5月国内两大主产区陆续进入割胶旺 季，供应充足，胶价回落。 进入下半年，沪胶再次开启了单边下行走势，胶价开始一路狂泻而下。7 月上旬，全球金融市场动荡不 安，国内股市再逢断崖式下跌，商品市场受到波及。沪胶1509 合约率先跌破万点大关，重启了许久未见的 四位数胶价时代。11 月后，沪胶指数探底9640 点后反弹； 至12 月下旬，胶价在10000 点整数关口附近徘 徊。 第2 页（共10 页） 第二部分 影响天胶价格走势的宏观因素 2.1 全球经济复苏乏力伴随中国经济减速 2015年，除了美元以外，全球金融市场的大类资产指数包括股票、债券、商品全数下挫。伴随着国际 大宗商品一路下行，在全球经济复苏乏力的大环境下，中国经济未能一如既往的独善其身，增速大幅放缓。 2015年12月PPI指数－5.9％，创25个月新低。受生产和新订单指数下滑拖累，从2015年9月开始，中国 官方制造业采购经理指（PMI）及财新 PMI 双双连续下滑，直至11月官方制造业PMI 49.6，为 2013 年 6 月 以来最低。而12月财新制造业PMI则创下7个月以来新低，数值为49.6，跌破荣枯线。 2015年11月6 日， IMF下调了2015年全球GDP的预测值，从此前的3.3%下调至3.1%。同时，IMF也下调了 2016年的经济增长，从3.8%下调至3.6%。2015年末，作为经济的晴雨表和国际贸易先行指标，波罗的海干 散货指数（BDI）屡次刷新历史新低，而这是2008年金融危机时也没有的情况。 2.2.人民币入篮SDR 国际货币基金组织11月30日宣布批准人民币加入特别提款权（SDR）货币篮子。人民币成为继美元、欧 元、英镑和日元之后加入SDR货币篮子的第五种货币。在SDR货币篮子中的权重为10.92%。这是人民币国际 化的里程碑时刻，意味着人民币已成为全球主要储备货币。人们币入篮SDR后，未来天然橡胶国际贸易中人 民币或可逐步替代美元，作为交易货币。 2.3.美联储加息 美联储宣布从当地时间12月17日开始将联邦基金