心血管平台化战略布局协同效应明显.PDF

2017 年 07 月 03 日 证券研究报告 乐普医疗(300003.SZ) 医疗器械与用品行业 评级：增持 首次评级 公司深度研究 市场价格（人民币）：22.40 元 心血管平台化战略布局协同效应明显 长期竞争力评级：高于行业均值 公司基本情况(人民币) 市场数据(人民币) 项目 2015 2016 2017E 2018E 2019E 已上市流通A 股(百万股) 1,413.87 摊薄每股收益(元) 0.641 0.390 0.499 0.648 0.857 总市值(百万元) 39,909.03 每股净资产(元) 5.51 3.11 3.21 3.45 3.91 年内股价最高最低(元) 22.11/16.50 每股经营性现金流(元) 0.50 0.38 -0.51 1.17 0.76 沪深300 指数 3650.85 市盈率(倍) 60.17 46.02 44.11 33.96 25.66 行业优化市盈率(倍) 29.20 29.20 29.20 29.20 29.20 净利润增长率(%) 23.09% 30.40% 30.81% 29.91% 32.34% 净资产收益率(%) 10.84% 12.27% 15.56% 18.76% 21.93% 总股本(百万股) 812.00 1,743.57 1,781.65 1,781.65 1,781.65 人民币(元) 成交金额(百万元) 350 来源：公司年报、国金证券研究所 20.97 300 250 200 投资逻辑 17.81 150  乐普医疗基层介入中心，心内科产品基层销售超预期：近日，我们走访了乐 100 50 普医疗基层导管室，认为乐普医疗在基层导管室的建设超出预期。公司目前 14.65 0 在基层介入中心的产品包括心血管支架、球囊、导管导丝、血管造影仪、氯 4 4 4 4 0 0 0 0 吡格雷、阿托伐他汀、缬沙坦、氨氯地平等，涵盖心血管介入治疗所需的高 7 0 1 4 0 1 0 0 6 6 7 7 1 1 1 1 值耗材、影像设备和药品。 成交金额 乐普医疗  现有支架占据业内重要地位，可降解支架有望为国产首家上市：公司现有支 国金行业 沪深300 架产品占支架市场 17%的份额，仅次于微创，载体可降解支架Nano 放量迅