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新能源汽车投资策略
业
研 汽车行业（2009-2-18）
究
新能源，新希望 行业评级 中性（维持）
——新能源汽车投资策略 态市盈率（倍，TTM ）： 17
动态市盈率 （倍）： 16
行业表现
投资要点：
0% 4000
新能源汽车在国内发展尚处于起步阶段，汽车行业振兴规划和
-20% 3000
在 13 城市财政支持试点推广新能源汽车为其发展带来良好契机，
有利于加速推进产业化。 -40% 2000
-60% 1000
就目前来看，商用车（主要是客车）产业化进程先于乘用车（主 -80% 0
要是轿车），技术上也相对成熟，尽管新能源客车推广速度和力度 2 4 6 8 0 2
0 0 0 0 1 1
- - - - - -
超出预期，但短期难为公司业绩带来大幅提升。 8 8 8 8 8 8
0 0 0 0 0 0
成交金额 汽车整车(sw) 上证综指
就国外销 来看，金融危机拖累汽车行业，但新能源汽车表现
（%） 1个月 6 个月 12个月
稍好。
绝对表现 21.8 20.4 -53
相对表现 8.7 25.1 -1.7
上海汽车（600104 ）较早开展新能源汽车研发，在混合动力、
纯电动、代用燃料三大领域均有布局，新成立的捷能公司成为新能
源汽车技术研发平台，此外，公司新能源汽车战略与产业化路径也
比较清晰，有望借助
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